P08 Rizika a nejistota
Níže je uveden pouze náhled materiálu. Kliknutím na tlačítko 'Stáhnout soubor' stáhnete kompletní formátovaný materiál ve formátu PDF.
1
doc. Ing. Jana Korytárová, Ph.D.
V Brně dne 31. 3. 2016
Rizika a nejistoty z hlediska finančního
hodnocení projektů
Zdroje nejistot
? prvek v investičním plánování je nejkritičtější = klíčová proměnná
Vždy se zkoumají:
- investiční náklady
-
položky výrobních nákladů
-
položky výnosů
-
diskontní sazba
2
Příčiny nejistot
− Inflace
− Změny v technologiích
− Změna v kapacitě
− Podhodnocení výše stálého a pracovního kapitálu
− Realizace projektu a zkušební provoz
Inflace
Nominální úroková míra
Reálná úroková míra
( ) ( )
[
]
r
r
i
i
=
+
× + −
1
1
1
1
1
1
1
−
+
+
=
+
−
=
i
r
r
nebo
i
i
r
r
i
i
3
Reálné vnitřní výnosové procento IRR
i
a)
Odhad
b)
Přesný výpočet
( )
[ ]
%
100
1
1
1
×
−
+
=
∅
∏
=
n
j
n
i
i
i
IRR
IRR i
∅
−
=
Převod nominálních peněžních toků (CF) na jejich reálné
hodnoty (CFi)
CFi = (CF/index i) x 100
Reálná čistá současná hodnota
NPV
i
a)
Odhad diskontní sazby
b)
b) Přesný výpočet nominálních hodnot pro jednotlivé roky
( ) ( )
[
]
r
r
i
i
=
+
× +
−
1
1
1
r
r
i
i
= + ∅
(
) (
) (
)
(
) (
)
(
)
n
n
i
r
r
r
R
r
r
R
r
R
IN
NPV
+
×
×
+
×
+
+
+
+
×
+
+
+
+
=
1
...
1
1
...
1
1
1
2
1
2
1
2
1
1
4
Příklad výpočtu NPV a IRR (hodnocené období 2014-2033)
Podnikatelský záměr
Výpočet NPV, IRR ve stálých cenách
Rekreační a vzdělávací centrum Položka/rok
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Investiční náklady (výdaje)
Projektové a inženýrské práce
125 000
Stavební práce
5 321 889
3 547 926
Technologie bazénu
64 000
Vnitřní vybavení
140 400
Provozní výdajeMzdové výdaje
0
340 000
1 020 600
1 020 600
1 020 600
1 020 600
1 020 600
1 020 600
1 020 600
Ostatní výdaje
0
15 000
250 000
320 000
320 000
330 000
330 000
340 000
340 000
Výdaje celkem
5 446 889
4 107 326
1 270 600
1 340 600
1 340 600
1 350 600
1 350 600
1 360 600
1 360 600
Provozní příjmyUbytování hostů
0
1 620 000
1 620 000
1 620 000
1 620 000