Studijni_opora_VFEK_11._tema_Financovani_verejnych_dluhu
Níže je uveden pouze náhled materiálu. Kliknutím na tlačítko 'Stáhnout soubor' stáhnete kompletní formátovaný materiál ve formátu PDF.
www.cevro.cz
/
2 5
STUDIJNÍ OPORA PRO KOMBINOVANOU FORMU STUDIA
Rizika a situace, kdy dluh není výhodný - Dluh nad možnosV růstu: pokud je dluh příliš vysoký a růst je nízký, služba dluhu omezuje veřejné
výdaje, invesVce a sociální poliVky.
- Závislost na externím financování: vysoké zahraniční a krátkodobé dluhy mohou být náchylné k
náhlému nárůstu sazeb, devalvaci měny či investorům.
- Špatná alokace , špatně zvolená invesVce nebo špatná správa dluhu zvyšuje riziko neudržitelnosV.
Jak se veřejný dluh prodává: Státní dluhopisy se nejprve emitují v primárních aukcích (tzv. primary
aucVons). Kupují je finanční insVtuce, nadnárodní investoři, penzijní fondy, centrální banky i soukromí
investoři. Držitelé pak mohou dluh prodat na sekundárním trhu.
Role ECB
ECB je centrální banka eurozóny a jejím cílem je zajištění cenové stability, tj. udržení inflace blízko, ale
pod 2 %. Mezi její nástroje patří: Měnová poliVka – nastavuje úrokové sazby a provádí operace na
trhu peněz, Otevřený trh a likvidita – nakupuje dluhopisy států a poskytuje bankám likviditu, Dohled
nad bankami – zajišťuje stabilitu finančního systému.
Nepřímý vliv ECB na financování EU: ECB neposkytuje rozpočtu EU ani členským státům přímé
půjčky. Podle článku 123 Smlouvy o fungování EU je nákup státních dluhopisů zakázán, pokud jde o
přímé financování vlád. Nicméně ECB ovlivňuje financování EU nepřímo: Snížení úrokových nákladů
států. Když ECB nakupuje vládní dluhopisy na sekundárním trhu (programy jako PSPP, Pandemic
Emergency Purchase Programme), snižuje výnosy dluhopisů. To znamená, že členské státy si mohou
půjčovat levněji, což ovlivňuje i jejich schopnost financovat národní výdaje, včetně spolufinancování
EU programů.
Stabilita finančního systému: ECB poskytuje likviditu bankám, což zajišťuje, že banky mohou
financovat invesVce a projekty EU. Stabilní bankovní sektor snižuje riziko, že členské státy nebo EU
budou muset vynaložit extra prostředky na záchranu bank.
Podpora ekonomického růstu: Nízké úrokové sazby a programy nákupu dluhopisů sVmulují invesVce a
spotřebu. Silnější ekonomika zvyšuje daňové příjmy států, které následně přispívají do rozpočtu EU.
Co ECB nemůže dělat? Nemůže financovat EU projekty přímo (např. Erasmus+, invesVční fondy). ECB
nemůže odpuštěním dluhu kryt deficit členských států.
ECB prostřednictvím své měnové poliVky snižuje náklady financování státního dluhu a podporuje
stabilitu a růst ekonomiky. Díky tomu mají členské státy větší prostor pro financování výdajů EU a
vlastních projektů.
Veřejný dluh je financován různými způsoby, přičemž základní princip je: stát si půjčuje peníze, aby
pokryl deficit nebo splaVl starší dluhy:
Vydávání státních dluhopisů a pokladničních poukázek