finap-2 (2)

Čistý příjem z likvidovaného zařízení = 5 000 000 . (1 – 0,3) = 3 500 000

A. Kapitálové výdaje k okamžiku zahájení výstavby

Rok 1 2 3 Odúročitel 1 0,92593 0,85734 Diskontovaný kapitálový výdaj 20 000 000 50 925 926 42 009 602

Diskontovaná hodnota příjmu z likvidace 3 500 000 . 1,08–8 = 1 890 941

Diskontovaný kapitálový výdaj celkem 111 044 587

B. Kapitálové výdaje k okamžiku uvedení investice do provozu

Rok 1 2 3 Úročitel 1,25971 1,16640 1,08 Úročený kapitálový výdaj 25 194 240 64 152 000 52 920 000

Diskontovaná hodnota příjmu z likvidace 3 500 000 . 1,08–5 = 2 382 041

Úročený kapitálový výdaj celkem 139 884 199

C. Kapitálové výdaje k okamžiku likvidace investice

Rok 1 2 3 Úročitel 1,85093 1,71382 1,58687 Úročený kapitálový výdaj 37 018 604 94 260 335 77 756 842

Úročený kapitálový výdaj celkem 205 535 781

Příklad Plánování kapitálových výdajů ve více letech

Společnost plánuje nákup nové strojní investice s těmito parametry:

Rok 1 2 3 Cena investičního zařízení 50 000 000 50 000 000 15 000 000 Navýšení oběžného majetku 0 0 10 000 000 Zvýšení krátkodobých závazků 0 0 12 000 000 Zůstatková cena zařízení při likvidaci 0 0 4 000 000 Příjem z prodeje likvidovaného zařízení 0 0 5 000 000

Sazba daně z příjmů je 25 %, požadovaná výnosnost 10 % a doba životnosti investice 8 let. Příjem z prodeje likvidovaného zařízení je 5 mil. Kč, zůstatková cena při likvidaci 4 mil. Kč.

A. Vypočtěte kapitálové výdaje k zahájení výstavby.

B. Vypočtěte kapitálové výdaje k okamžiku uvedení investice do provozu.

C. Vypočtěte kapitálové výdaje k okamžiku likvidace investice.

Řešení

Kapitálové výdaje v daném roce

Rok 1 2 3 Výdaje na investici 50 000 000 50 000 000 15 000 000 Změna čistého pracovního kapitálu 0 0 -2 000 000 Kapitálové výdaje celkem 50 000 000 50 000 000 13 000 000

A. Kapitálové výdaje k zahájení výstavby 105 935 477

B. Kapitálové výdaje k uvedení investice do provozu 141 000 119

C. Kapitálové výdaje k okamžiku likvidace investice 302 246 278

Peněžní příjmy

Příklad Plánování peněžních příjmů

Akciová společnost v důsledku zavedení nové investice očekává tyto peněžní toky (v tis. Kč):

Rok provozu investice 1 2 3 4 Tržby 18 000 20 000 22 000 24 000 Provozní náklady bez úroků a odpisů 10 000 12 000 14 000 16 000 Změna pracovního kapitálu 0 −400 0 600 Odpisy 7 000 7 000 7 000 7 000 Čistý příjem z likvidace 800

Daň z příjmů je 30 %, požadovaná výnosnost v 12 % a doba výstavby investice 2 roky.

A. Vypočítejte příjmy z investice v jednotlivých letech.

B. Stanovte příjmy investice k okamžiku uvedení investice do provozu.

C. Stanovte příjmy investice k okamžiku zahájení investice.

D. Stanovte příjmy investice k okamžiku vyřazení investice.

Řešení

A. Výpočet příjmů investice v jednotlivých letech:

Rok provozu investice 1 2 3 4 Zisk před zdaněním (EBT) 1 000 1 000 1 000 1 000 Daň 300 300 300 300 Zisk po zdanění 700 700 700 700 Odpisy 7000 7000 7000 7000 Změna čistého pracovního kapitálu 0 400 0 −600 Příjem z prodeje po zdanění 560 Peněžní příjmy celkem 7 700 8 100 7 700 7 660