Optimalizace kapitálové struktury
Níže je uveden pouze náhled materiálu. Kliknutím na tlačítko 'Stáhnout soubor' stáhnete kompletní formátovaný materiál ve formátu DOCX.
Optimalizace kapitálové struktury
Podkapitalizování – podnik má nedostatečný kapitál pro financování běžných operací a závazků (malý vlastní kapitál vůči dluhům/závazkům)
Problém se získáním úvěru, zvládáním nečekaných výdajů, udržení provozu
Překapitalizování – podnik má nadměrné množství kapitálu, které by mohl investovat (=nedostatečné zhodnocení investic)
V zájmu efektivnosti je vhodné zvolit strukturu kapitálu, která umožňuje dostatečné využívání pozitivního efektu finanční páky, aniž by však byl podnik již nepřiměřeně riskantně zadlužen
Metoda WACC (Weighted Average Cost of Capital) – míra nákladů kapitálu/vážený průměr nákladů kapitálu – nejlépe co nejnižší
WACC = kd . (1-t) . Wd + ke . We
kd – náklady cizího kapitálu (v % z jeho hodnoty za období) – pozor opravdu dosazuji v procentech!
ke – náklady vlastního kapitálu (v % z jeho hodnoty za období)
t – míra daně z příjmu
Wd – váha zohledňující podíl cizího kapitálu, = ZADLUŽENOST, Wd = D/C
We – váha zohledňující podíl vlastního kapitálu, We = E/C
D – objem (hodnota) cizího kapitálu v korunách
E – objem (hodnota) vlastního kapitálu v korunách
C – objem (hodnota) všech finančních zdrojů, C = E+ D
WACC je
důležité kritérium při optimalizaci struktury kapitálu
údaj potřebný při výpočtu a interpretaci hlavních ukazatelů efektivnosti investičních záměrů (ČSH, VVP) a při oceňování podniku (kvantifikuje totiž náklady kapitálu -> i náklady vázání)
údaj potřebný k výpočtu ukazatele EVA a podobně (např. TFP) - (kvantifikuje totiž náklady kapitálu -> i náklady vázání)
závisí na zadluženosti – se zadlužením rostou náklady vlastního i cizího kapitálu
Finanční páka
Využití cizích zdrojů k financování investic/podnikatelských aktivit
Lze tak zvýšit potenciální zisk podniku, ale zároveň se zvyšuje riziko ztráty
Umožňuje podnikům investovat více prostředků – vyšší návratnost investic, než jsou náklady na vypůjčené prostředky (=pozitivní efekt finanční páky)
Finanční páka = cizí kapitál/vlastní kapitál