5. Metody hodnocení investic - dynamické

METODY HODNOCENÍ INVESTIC – ROZBOR A POUŽITÍ DYNAMICKÝCH METOD, DISKONTNÍ MÍRA A FAKTORY JÍ OVLIVŇUJÍCÍ

Každý podnik se potřebuje správně rozhodnout, kterou z nabízených investičních příležitostí zvolit. Předpokládá se, že bude investovat do těch aktiv, která se budou nejvíce podílet na růstu hodnoty podniku. Proto je důležité správné posouzení ekonomických důsledků investice. K tomu slouží řada metod, pomocí kterých se celková efektivnost investice posuzuje.

Podle toho, zda příslušné metody hodnocení efektivnosti investice přihlížejí, či nepřihlížejí k faktoru času, je lze rozdělit na metody statické a metody dynamické. Přehled statických a dynamických metod uvádí následující tabulka:

- čistá současná hodnota

- vnitřní výnosové procento

- index rentability

- diskontované náklady

- účetní rentabilita (průměrná výnosnost investice)

- doba návratnosti

- průměrné roční náklady

Dynamické metody

Dynamické metody hodnocení investic odstraňují nedostatky výše uvedených metod statických. Právě dynamické metody důsledně přihlížejí k faktoru času a zároveň, na rozdíl od metod statických, zahrnují do svých hodnocení i riziko, které představuje úrokovou míru vyjadřující požadovanou výnosnost. Respektují tak zahrnutí jednoho ze základních principů ekonomického rozhodování, kterou je časová hodnota peněz.

Na změně časové hodnoty peněz jsou založeny metody dynamického charakteru, které berou v úvahu dvě základní pravidla financování:

1. Koruna dnes má větší hodnotu než koruna zítra. Znamená to, že dnes může být koruna investovaná tak, aby ihned začala vydělávat úrok. Výnosy v budoucnu mají pro podnik nižší hodnotu. Proto je důležité přepočítávat očekávané výnosy na současnou hodnotu, aby bylo možné posoudit efektivitu projektu.

2. ,,Bezpečná koruna“ má větší hodnotu než ,,riziková koruna“. Myslí se tím, že investor raději investuje bez rizika, pokud tak může učinit, aniž by obětoval část výnosů. Proto je důležité riziko správně identifikovat a snažit se o jeho snižování.

Doporučuje se pro hodnocení ekonomické efektivnosti investice používat následující metody:

1. Čistá současná hodnota (ČSH).

2. Vnitřní výnosové procento (VVP).

3. Index rentability (IR).

4. Diskontovaná doba splatnosti (DDS)

1., 2., a 4. Je popsáno výše, tak je zde charakterizována jen 3.

Index rentability (IR)

Index rentability neboli poměr peněžních příjmů ke kapitálovým výdajům se stanoví jako poměr současné hodnoty odhadu budoucích peněžních toků (SHCF) a investovaného kapitálu:

, (7)

Index rentability je ve velmi úzkém vztahu s metodou ČSH a vede ke stejnému rozhodnutí jako u pravidel ČSH.

Pravidla IR:

• IR ˃ 1 – INVESTOVAT – zároveň znamená, že ČSH musí nabývat také kladnou hodnotu,

• IR ˂ 1 – NEINVESTOVAT – ČSH bude nabývat záporné hodnoty,

• IR = 1 – investici nelze doporučit ani zamítnout – v tomto případě bude ČSH rovna 0.