5. Metody hodnocení investic - dynamické

Platí, že čím více index rentability přesahuje hodnotu 1, tím je investice ekonomicky vhodnější. Index rentability je vhodným kritériem pro případ, že se podnik rozhoduje mezi několika projekty, avšak jeho kapitálové zdroje jsou omezené, a tudíž nemůže realizovat všechny projekty, i když mají kladnou čistou současnou hodnotu. Tento případ spočívá v tom, že podnik hodnotí investiční projekty a řadí je postupně podle klesajících hodnot IR tak, aby byla dosažena maximální čistá současná hodnota investice při omezených zdrojích.

Podniková diskontní míra

Určení podnikové diskontní míry (i) významně ovlivňuje hodnotu projektu, odráží se v ní zejména faktor rizika, ale i faktor času, a proto je třeba jejímu stanovení věnovat zvláštní pozornost. Diskontní míra by měla zhodnotit skutečnost, že investor použil kapitál na daný projekt a tím se zbavil možnosti peníze investovat do jiné varianty.

V zásadě existují tři možnosti řešení tohoto problému:

• použití nákladů na vlastní kapitál,

• použití cílové finanční struktury a odpovídajících WACC, neboť právě ty investoři vnímají jako sazbu správně odrážející riziko,

• použití modifikovaného vzorce pro hodnocení efektivnosti investiční akce s diskontováním různými WACC v různých obdobích přesně podle jejich vývoje.

WACC se vypočítá následovně:

,

kde:

WACC představují vážené průměrné náklady na kapitál,

E – vlastní kapitál,

C – kapitál,

D – cizí kapitál,

re – náklady na vlastní kapitál,

rd – náklady na cizí kapitál,

t – sazba daně z příjmu,

(1-t) – daňový štít.