Finanční analýza a plánování - Přednáška 6
Níže je uveden pouze náhled materiálu. Kliknutím na tlačítko 'Stáhnout soubor' stáhnete kompletní formátovaný materiál ve formátu DOC.
SOUSTAVY UKAZATELŮ
Omezená vypovídací schopnost jednotlivých poměrových ukazatelů a složitost multikriteriálního rozhodování při hodnocení finanční situace podniku na jejich základě.
Snaha teorie i praxe vytvořit ukazatelové systémy s širší vypovídací schopností.
Dva základní metodické přístupy k tvorbě ukazatelových systémů:
• Soustavy hierarchicky uspořádaných ukazatelů.
• Účelové výběry ukazatelů.
Dále budou prezentovány příklady nejužívanějších ukazatelových modelů z obou skupin.
Význam pyramidových rozkladů → sledování závislostí mezi ukazateli → možností řízení jejich vývoje.
Příklad postupu → Du Pont rovnice:
Zč T
ROA = .
T Ac
Na základě metodického přístupu Du Pont diagramu byla vytvořena celá řada účelových pyramidových rozkladů. (VŠE)
Příkladem složitého pyramidového modelu je model INFA, využívaný MPO ČR jehož autory jsou manželé Neumaierovi.
Neumaierová,I.-Neumaier,I.:Výkonnost a tržní hodnota firmy.
1.vydání Praha-Grada Publishing, 2002. 214 s. ISBN 80-247-0125-1
Cílem je sestavit takovou soustavu ukazatelů, která by umožnila kvalitně diagnostikovat finanční situaci firmy, případně předpovídat - predikovat její krizový vývoj-finanční tíseň .
Podle účelu použití členíme na:
• Bonitní (diagnostické ) modely.
• Bankrotní (predikční) modely.
Bonitní modely:
Diagnostické modely - hodnotí firmu jedním syntetickým koeficientem na základě účelově vybraného souboru ukazatelů, který nejlépe umožňuje její klasifikaci. Jsou založeny převážně na teoretických poznatcích.
Známé bonitní modely:
Rychlý test
Tamariho model
Indikátor bonity - jehož podstatu si jako příklad bonitních modelů dále vysvětlíme.
INDIKÁTOR BONITY
Indikátor bonity se využívá hlavně v německy mluvících zemích.
Pracuje se s 6 následujícími vybranými ukazateli:
X1 = cash flow/ cizí zdroje
X2 = celková aktiva/ cizí zdroje
X3 = zisk před zdaněním/ celková aktiva
X4 = zisk před zdaněním /celkové výkony
X5 = zásoby / celkové výkony
X6 = celkové výkony / celková aktiva
Indikátor bonity vypočteme podle následující rovnice:
IB = 1,5* X1 + 0,08*X2 + 10*X3 + 5* X4 + 0,3* X5 + 0,1* X6
Čím je hodnota IB vyšší, tím je finančně-ekonomické hodnocení firmy lepší. Hodnotíme podle následující stupnice:
Indikátor bonity byl prověřen i v praxi rychlého hodnocení českých podniků a v podstatě se osvědčil.
BANKROTNÍ MODELY
Byly odvozeny na základě hodnocení skutečných dat vybraného zpravidla velmi rozsáhlého souboru podniků což je i zdrojem omezení použitelnosti těchto modelů.
(Podobnost, časová platnost.)
Známé bankrotní modely:
Altmanův index finančního zdraví
IN indexy: IN95, IN99, IN01
Beaverův bankrotní model
ALTMANNŮV INDEX FINANČNÍHO ZDRAVÍ ( Z score).
V roce 1968 byl vypočten Zeta koeficient v tomto tvaru: Z = 1,2* X1 + 1,4* X2 + 3,3* X3 + 0,6* X4 + 0,999* X5