PŘEDNÁŠKY mezinárodní instituce Marková

Intervence na udržení vzájemných kurzů národních měn

• intervence na udržení vzájemných kursů národních měn

  • střední kursy národních měn k ECU

  • bilaterální střední kursy (na základě středních kursů stanoven křížovým pravidlem)

  • paritní mřížka

  • povinnost intervenovat tak, aby v žádném případě nedošlo k překročení povoleného oscilačního pásma +- 2,25 % (+- 6 %)

• intervence, jimiž CB udržovaly tržní kurzy svých měn v předem vymezeném pásmu

• členské země EMS měly stanovený střední kurz k ECU, ze středních kurzů národních měn k ECU byly odvozeny bilaterální střední kurzy národních měn, CB měly povinnost tyto vzájemné kurzy udržovat v rámci povoleného rozpětí tzv. horního a dolního intervenčního bodu, které bylo stanoveno ve výši +-2,25 % (od r. 1993 +-15 %)

• soustava bilaterálních středních kurzů národních měn byla základem tzv. paritní mřížky, v níž se měny zúčastněných zemí mohly pohybovat ve fluktuačním pásmu ±2,25% od centrální parity, kurzu ECU

• některé země mohly požádat o rozšíření oscilačního pásma (Itálie +-6%)

• intervence CB byly dvojí:

1. marginální (25%)

• byly prováděny v případě dosažení příslušného intervenčního bodu

• jejich úlohou bylo nepřipustit v žádném případě překročení povoleného oscilačního pásma

• dochází k nim tehdy, jestliže se kurz dostane na hranici oscilačního pásma, pak musí intervenovat obě země

• intervence byly prováděny v národních měnách nebo v dolarech

• ekonomicky silnější země více využívali intervence v dolarech

• mechanismus krátké finanční pomoci – měl zpřístupnit zdroje k intervenování

1. mezimarginální (75%)

• prováděny před dosažením intervenčních bodů

• aby předešly tomu, že se měna dostala na hranici oscilačního pásma, protože byla pravděpodobnost že na měnu zaútočí spekulanti

• CB se slabými měnami intervenovaly dříve, nemohly používat slabšího partnera bez souhlasu CB, raději intervenují s dolary

• na rozdíl od marginálních byly dobrovolné, prováděny v dolarech

• docházelo k nim před dosažením hranice oscilačního pásma, banky se slabší měnou se snažily zabránit spekulacím na revalvaci či devalvaci jejich měn

• intervence buď pomocí měn, kterých se to týkalo, nebo pomocí dolarů– země se silnější měnou intervenovala pomocí dolaru– nemělo to dopad na peněžní zásobu, naopak v zemi se slabší měnou vždy dopad na peněžní zásobu, intervence většinou probíhaly v dolarech=> nepodařilo se osamostatnit od vlivu dolaru, jak původně země chtěly

• banky většinou intervenovaly dříve, než se dostaly na hranici oscilačního pásma, aby předešly spekulačním útokům, nemohly však použít měnu, vůči které oslabovaly (musely by mít povolení od banky dané měny), proto intervenovaly dolarem (intervence v dolarech- snaha osamostatnit se od vlivu USD se nezdařila)