PŘEDNÁŠKY mezinárodní instituce Marková

• společná Evropská měnová jednotka ECU (nadnárodní)

• kurzový mechanismus (mechanismus devizových kurzů) – systém pevných devizových kurzů

• úvěrový mechanismus

• Evropský měnový systém byl obdobou Bretton-woodského, ale byl propracovanější, disponoval více zdroji než MMF (v přepočtu na jednu členskou zemi), ECU byla kryta zlatem a dolary, SDR kryta nebyla

• zapojily se všechny členské země ES (v té době 9 zemí) - pak se zapojilo Řecko 1984, 1989 se připojilo ŠPA a PORT (členi ES 1986), 1995 Rak, ŠVE, FIN =>2004 Eurozóna a modifikace

ECU

• základní pilíř, základní prvek EMS; měla by být zárukou měnové stability

• hodnota stanovena košovým způsobem (zahrnuty měny všech členských zemí)

• váhové zastoupení jednotlivých měn v měnovém koši záviselo na ekonomickém potenciálu, který určují tato kritéria:

• podíl daného státu na HDP Společenství

• podíl země na vzájemném obchodě

• podíl centrálních bank na ujednání o krátkodobé finanční podpoře

• přehodnocování koše v pětiletých intervalech

• ke změně vah došlo pouze dvakrát – vždy v souvislosti se zapojením nových členských zemí do EMS, 1984 (zapojení Řecka), 1989 (Španělsko, Portugalsko)

• 1989 bylo zafixování složení měnového koše, tzn. že v koši nebyly zastoupeny měny tří zemí, které vstoupily do EU v roce 1995 (Rakousko, Švédsko, Finsko)= na základě Maastrichtské dohody

• použití ECU:

• platební prostředek mezi CB členských zemí

• zúčtovací jednotka v rámci intervenčního a úvěrového mechanismu

• měnová jednotka institucí ES

• stanovení hodnoty středních kurzů měn členských zemí a pásma, v jakém se mohly pohybovat (oscilace)

• emise ECU

• ECU byla emitována Evropským fondem měnové spolupráce (1973) (FECOM)

• byla kryta zlatem a dolary

• proti složení 20% zlatých a dolarových rezerv

• emisí ECU se nezvýšilo množství devizových rezerv, ale mění se jejich struktura; u SDR se mění objem DR

• emise ECU byla závislá na cenách zlata a kurzu USD, tedy na faktorech, které členské země ES nemohly přímo ovlivnit

• ECU byla členským zemím přidělována na základě výše jejich zlatých a dolarových rezerv, obnovována každé 3 měsíce

• úročení ECU

• úroky dostávaly (platily) CB v případě, že jejich držba ECU překračovala (nedosahovala) objem ECU emitovanou FECOM, který dostaly proti složení části svých devizových rezerv

• výše úrokové sazby byla stanovena na základě průměrné diskontní sazby centrálních bank členských zemí ES vážené jejich váhovým zastoupením v měnovém koši pro odvozování hodnoty ECU

• každá země vkládala do fondu 20% zlatých a dolarových rezerv, za to dostala ECU – proto ECU kryta zlatem a dolary

Kurzový mechanismus EMS

• spočíval na intervencích centrálních bank dvojího druhu:

• intervence na udržení vzájemných kurzů národních měn

• intervence na udržení kurzů národních měn k ECU