Material_ke_zkousce

D E

WACC = rd . (1 – t ). + re .

C C

Kde:

E---vlastní jmění

D---úročené cizí zdroje

C = E + D ------investovaný kapitál

rd -úroková míra cizího kapitálu

re -požadovaná výnosnost vlastního kapitálu

PRINCIP ÚSPĚCHU:

Minimální objem levného kapitálu tvoří maximum NOPAT. Problémem je způsob určení požadované výnosnosti vl. kapitálu.Princip stanovení požadované výnosnosti vlastního kapitálu re :

re = rf +PR

Kde: rf -------------výnosnost bezrizikového aktiva

PR------------prémie za riziko

PR = rLA + rp

Kde:

rLA je riziková přirážka za nižší likvidnost akcie

rp riziková přirážka za neperspektivnost firmy

rp = rpodnik + rfinanční

Kde

rpodnik riziková přirážka za obchodní (podnikatelské) riziko

rfinanční riziková přirážka za finanční riziko

Výsledný vztah pro re tedy má tvar

re = rf + rLA +rpodnik + rfinanční

Hodnoty rizikových přirážek získáváme zpravidla na základě hodnocení ratingových agentur,které provádí rozsáhlá hodnocení

emitentů cenných papírů.

Své postupy –know-how si chrání jako obchodní tajemství.

EVA kvantifikuje nadzisk, neboli zisk, který je investicí do firmy získán navíc oproti alternativní investici. Pro pochopení významu EVA poslouží následující jednoduché rovnice:

EVA = ( ROE – re ) ∗VK

po roznásobení dostaneme

EVA = ČZ – VK ∗re

Kde VK ∗ re je výše nákladů na vlastní kapitál v absolutním vyjádření.Ekonomická přidaná hodnota – ekonomický zisk je nižší než účetní zisk o absolutní hodnotu nákladů na vlastní kapitál.

MODERNÍ, ALE V NAŠICH PODMÍNKÁCH ZATÍM NEEFEKTIVNÍ VZHLEDEM K NEFUNKČNOSTI KAPITÁLOVÉHO TRHU.

VÝKONNOST PODNIKU A JEJÍ MĚŘENÍ.

Filosofie tvorby metod měření výkonnosti

V začátku ryze ekonomicko finanční přístup (Du Pont diagram).

Ekonomicko-finanční pojetí mají i vlastníci,kteří chápou firmu jako „Stroj na peníze“

Vznik složitých ukazatelových systémů na měření výkonnosti u předních světových firem.

Snaha o dokonalost - růst počtu ukazatelů,a tím i složitosti a obtížného využití pro rozhodování.

Úspěšný přístup - omezený počet ukazatelů,vyváženost finančních a nefinančních kriterií.

Úspěch přístupů EFQM Model excelence a Balanced Scorecard v 90.letech ve světovém měřítku.

ÚČELOVÉ VÝBĚRY UKAZATELŮ:

Cílem je sestavit takovou soustavu ukazatelů, která by umožnila kvalitně diagnostikovat finanční situaci

firmy,případně předpovídat - predikovat její krizový vývoj-finanční tíseň .

Podle účelu použití členíme na:

• Bonitní (diagnostické ) modely.

• Bankrotní (predikční) modely.

Bonitní modely:

Diagnostické modely-hodnotí firmu jedním syntetickým koeficientem na základě účelově vybraného souboru

ukazatelů,který nejlépe umožňuje její klasifikaci. Jsou založeny převážně na teoretických poznatcích.

Známé bonitní modely: