Obchod 2 - shrnutí

Vztah vlastního a cizího kapitálu

• VK čím vyšší, tím víc mě budou vnímat jako spolehlivého a silného partnera. CK – platím za něj úroky.

• VK a CK jsou stejně drahé. CK bývá vnímán jako levnější, protože zaplacené úroky lze, jakožto náklady, odečíst od základu daně tomu se říká daňový štít.

• Výhody cizího kapitálu – jeho použitím nevzniká žádné právo na přímé řízení společnosti (když si vezmu úvěr, banka mi nebude kafrat do toho, jak řídit společnost X když přiberu vklad od nového společníka, tak mi do toho kafrat bude).

• Pokud bude ovšem cizího kapitálu moc, nebude společnost vnímána jako spolehlivá.

Existují ukazatele ohledně poměrů mezi vlastním a cizím kapitálem – tzv. bilanční pravidla.

• cílem těchto pravidel je nastolení dlouhodobé finanční rovnováhy a stability.

• celkově platí, že dlouhodobé zdroje by neměly krýt krátkodobé a naopak (nevýhodné).

  • tzv. zlaté pravidlo financování – poměřuje se a hodnotí výše dlouhodobých aktiv (např. budovy) s výší dlouhodobých pasiv (např. nerozdělený zisk). A výše krátkodobých pasiv (např. zásoby) s výší krátkodobých pasiv.

    • dlouhodobé zdroje je lepší využít na financování dlouhodobého majetku X ne na krátkodobé. Naopak to platí taky.

  • tzv. zlaté pravidlo vyrovnání rizika – měří se pomocí ukazatele míry zadluženosti vlastního kapitálu. Výše VK by měla být alespoň ve výši CK.

  • tzv. zlaté pari pravidlo – vlastní kapitál by měl být maximálně rovný dlouhodobému majetku, ale jen v případě, pokud společnost nevyužívá cizí kapitál.

  • tzv. zlaté poměrové pravidlo (růstové pravidlo) – poměřuje růst investic s růstem tržeb. Nemělo by být ve společnosti vyšší tempo růstu investic než tempo růstu tržeb.

  • další pravidla jsou např. pravidlo jedna ku jedné (stav peněžních prostředků nesmí být menší než krátkodobé cizí zdroje). a pravidlo dva ku jedné (oběžný majetek mí být minimálně dvakrát větší než krátkodobé cizí zdroje).

Ukazatelé rentability VK:

• Rentabilita vlastního kapitálu – ukazatel hospodaření společnosti. Je to poměr výsledku hospodaření k vlastnímu kapitálu. (Kolik korun zisku připadá na jednu korunu VK). Ukazuje tedy, jak moc dobře společnost využívá investice ke generování zisku.

• Ukazatel rentability aktiv – poměr výsledku hospodaření k celkovým aktivům.

• rentabilita investic – poměr výsledku hospodaření investicím.

Rentability výkonnosti společnosti z pohledu investora:

• ukazatel Market Value Added (MVA) – rozdíl mezi tržní hodnotou VK a vloženou hodnotou VK.

• ukazatel Economic Value Added (EVA) – rozdíl zisku po zdanění a alternativních nákladů. (alternativní náklady jsou náklady spojené s využitím vlastních a cizích zdrojů).

Postup při realizaci analýzy obchodní společnosti je rozdělen do dvou kroků. 1. Analýza rentability, 2. analýza finanční páky (zjišťuje se, zda cizí kapitál přispívá k vyšší výnosnosti VK).