Finanční analýza a plánování - Přednáška 7

Formulace závěrů o celkové finanční situaci podniku je vlastně úlohou vícekriteriálního rozhodování, kde každý z použitých ukazatelů tvoří jedno z kriterií.

Jednotlivé ukazatele paralelní ukazatelové soustavy však nemají pro hodnocení finanční situace stejný význam. Problémem je objektivní výběr nejdůležitějších ukazatelů a stanovení jejich vah.

VÝCHODISKO ŘEŠENÍ TOHOTO PROBLÉMU:

Získání přehledu o vazbách mezi jednotlivými ukazateli a příčinách jejich vývoje.

Nejsou-li vztahy mezi ukazateli transparentní, není možné vytvořit model toho, co se ve firmě odehrává.

Dobrý analytik musí být schopen analyzovat nejen základní finanční ukazatele, ale i životaschopnost výrobků podniku, jeho trhy, zákazníky, interní procesy, potenciál a management podniku.

PODMÍNKA → znalost reálného fungování podniku,

nutnost nezbytné praxe v oboru.

Určitou pomůckou pro formulaci souhrnného hodnocení jsou následující zásady interpretace souboru poměrových ukazatelů:

1. Je nesprávné tvrdit, že některý ukazatel je dobrý, nebo špatný.

2. Je obvyklé, že některé ukazatele vypovídají o dobrém, jiné o špatném stavu. Pro celkové hodnocení je nutno použít soustav ukazatelů a statistických predikčních modelů.

3. Velké firmy s širokým výrobním programem lze velmi těžko srovnávat. Srovnání s oborovými průměry platí pouze na úrovni divizí.

4. Při analýze z ročních účetních podkladů lze velmi těžko odhalit techniky umělého nadlepšování výsledků.

5. Značný vliv na výsledky má používaná technika oceňování zásob a široké využívání leasingu.

6. Hodnocení podle oborových průměrů může vést ke značným zkreslením. Efektivnější je srovnávání s nejlepšími konkurenty.

7. Závěry horizontálních analýz jsou do značné míry ovlivněny inflací, což je nutno respektovat.

Pro orientaci studentů při formulaci souhrnného hodnocení finanční situace podniku uvádím vlastní přístup ke struktuře zprávy:

• Hodnocení podniku pomocí souborů ukazatelů:

Altmann………..

IN01…………….

Podrobnější analýza těchto výroků vyplývá z následujících dílčích analýz.

• Vývoj a stav majetku a jeho financování a využívání:

Zhodnocení vývoje celkového kapitálu za zkoumané období.

Zhodnocení vývoje dlouhodobého majetku a úrovně jeho reprodukce.

Krytí majetku dlouhodobým kapitálem - tvorba ČPK a z něho

vyplývající způsob financování.

Vývoj krátkodobých pohledávek a závazků a zhodnocení platební

schopnosti podniku.

Zhodnocení stavu a vývoje využití majetku.

• Vývoj a stav výkonů, rentability, produktivity a CF:

Zhodnocení vývoje tržeb a přidané hodnoty.

Zhodnocení stavu a vývoje produktivity z přidané hodnoty.

Zhodnocení stavu a vývoje provozního zisku a ukazatelů ROE, ROA,

ROS.

Zhodnocení stavu a vývoje provozního, finančního a investičního CF.