vypisky

• vypořádání na nich uzavíraných obchodů probíhá s poměrně krátkým časovým odstupem

• na nich obchodují ti, kdo si přejí cenné papíry skutečně (fyzicky)nakoupit či prodat

b)burzy termínové

• jsou zde uzavírané termínové obchody

• kontrakty, jejichž skutečné vypořádání se uskutečnění až s poměrně značným časovým odstupem od jejich uzavření

• rozlišujeme burzy financial futures (obchoduje se na nich se standardizovanými pevnými termínovými kontrakty) a burzy opční (obchoduje se s standardizovanými opčními neboli podmíněnými kontrakty, jejichž vlastník má právo v předem dohodnutém termínu zakoupenou opci uplatnit a tím požadovat plnění uzavřeného kontraktu druhou stranou)

2)Organizované mimoburzovní trhy

• do jisté míry konkurují burzám

• mohou účtovat nižší poplatky, upravovat hodiny provozu svého obchodního systému, přijímat k obchodování i cenné papíry na burzách neobchodovatelné

• musí mít vždy příslušnou licenci a respektovat zákony dané země

3. KAPITOLA – Úrokové sazby a jejich význam v ekonomice

FUNKCE ÚROKOVÝCH SAZEB

• uvádějí do rovnováhy nabídku a poptávku po penězích

• mají vliv na objem úspor a investic = regulační nástroj státu

• napomáhají garantovat tok běžných úspor do investic

úrokem rozumíme cenu, za niž jsou na finančním trhu poskytovány volné peněžní prostředky

výše úrokových sazeb ovlivňuje chování a rozhodování všech účastníků finančního trhu

základní úroková sazba (=bezriziková úroková sazba) je cena, která musí být zaplacena za vypůjčení peněz v případech, kdy jejich poskytovateli (investorovi) nehrozí žádná rizika spojená s jejich zapůjčením

KLASICKÁ TEORIE ÚROKOVÝCH SAZEB

• nejstarší úroková teorie

• úroková sazba je determinována dvěma silami: nabídkou úspor (pocházejí z domácností) a poptávkou po penězích (ze strany podnikového sektoru)

• hlavním přínosem klasické teorie úrokových sazeb je pochopení dlouhodobě působících sil, jež ovlivňují úrokové sazby

• nedostatkem je ignorace všech ostatních faktorů

Nabídka úspor

• skládá se ze tří dílčích zdrojů (součtem dostaneme celkové úspory)

a)úspory domácností – abstinence od spotřebních výdajů

• klasická teorie úrokových sazeb považuje úrok za odměnu za čekání, neboli za odložení současné spotřeby ve prospěch vyšší spotřeby budoucí (tzn.substituční efekt)

• substituční efekt – pozitivní závislost mezi úrokovými sazbami a objemem úspor

b)úspory firem

• výše podnikových úspor závisí především na dvou faktorech – na úrovni zisku a dividendové politice firmy

• při vyšších úrokových sazbách podporují použití jejich vlastních zdrojů

• při nižších úrokových sazbách vyplatí společnosti např. i vyšší dividendy a své náklady uhradí ze zdrojů externích

c)úspory vlád

• úspory vlád vznikají v souvislosti s dosažením případného rozpočtového přebytku (úrokové sazby žádnou klíčovou roli nehrají)