vypisky

Warranty

• jde o sekuritizované, burzovně obchodovatelné opční instrumenty, vycházející z vlastností kupních a prodejních opcí

• nevznikají ani smluvně, ani otevíráním pozic na specializovaných opčních burzách (jak je tomu u opcí) nýbrž bývají emitovány (jako klasické CP) na předem určenou dobu (od 6 měsíců do dvou let)

• warranty poskytují právo na nákup či prodej předem určeného množství podkladového aktiva za předem pevně určenou realizační cenu a to buď kdykoliv během doby jejich životnosti (americký typ) nebo v předem stanovený okamžik (evropský typ)

a)kupní warrant – představuje právo na nákup předmětného podkladového aktiva za realizační cenu

b)prodejní warrant – představuje právo na prodej podkladového aktiva za realizační cenu

• jsou označovány jako Plain-Vanilla warranty

• warranty jsou pákovými instrumenty (jejich tržní cena bývá několikanásobně nižší, než je cena jejich podkladového aktiva, čím vzniká „pákový efekt“)

• pákový efekt způsobuje, že tržní ceny (kurzy) warrantů procentuálně kolísají podstatně více než ceny jejich podkladových aktiv, proto jsou procentní zisku (ztráty) držitelů warrantů podstatně vyšší

• warranty emitují nejčastěji renomované investiční banky, které zároveň po celou dobu jejich životnosti stanovují jejich aktuální hodnotu (ta se počítá od aktuální hodnoty jejich podkladového aktiva, do výpočtů se zahrnují i realizační cena, čas do splatnosti, emisní poměr, tržní úroková míra a volatilita podkladového aktiva)

a)aktuální cena podkladového aktiva – pokud hodnota podkladového aktiva poroste, bude se zároveň zvyšovat i vnitřní hodnota kupních warrantů (prodejní warranty reagují obráceně )

b)realizační cena – jde o předem určenou cenu, čím je realizační cena nižší, tím vyšší je hodnota call warrantu a nižší hodnota put warrantu (a naopak)

c)emisní poměr – stanovuje počet warrantů, které je zapotřební uplatnit pro získání jednoho podkladového aktiva

d)čas do splatnosti – ceny warrantů se skládají z hodnoty vnitřní a z hodnoty časové

• vnitřní hodnota kupního warrantu = cena podkladového aktiva – realizační cena

• vnitřní hodnota prodejního warrantů = realizační cena – cena podkladového aktiva

e)tržní úroková míra – při růstu úrokové míry roste cena kupních warrantů a klesá cena prodejních warrantů (a naopak)

f)volatilita podkladového aktiva – čím větší je kolísavost trhu předmětných podkladových aktiv, tím vyšší bývají hodnoty ceny warrantů

Knock-out instrumenty

• obsahují knock-out hranici jejíž význam spočívá v tom, že pokud ji cena podkladového aktiva dosáhne (resp.prorazí), stane se příslušný knock-out instrument neplatným

1)knock-out warranty

• vychází z vlastností tzv. Bariérových opcí

• pokud hodnota aktiva dosáhne (prolomí) předem určenou „bariéru“, čímž se opce buď aktivují (stávají se platnými) nebo naopak inaktivují (svou platnost ztrácejí)