5a._Teorie_zastupitelnosti_typu_II

ani spojením svých sil nemají možnost vetovat jeho rozhodnutí. 

• Ve firmě B je jediným vlastníkem.
• Pokud se rozhodne zneužít své pozice většinového vlastníka a 

převede aktiva či zisk ze společnosti A do B, dopouští se tunelování. 

• Pokud by „vyvedl“ ze společnosti A jednu korunu zisku, způsobil tak 

společnosti škodu ve výši jedné koruny a vydělal na tom 49 halířů, 
neboť taková část připadá menšinovým akcionářům z jedné koruny 
zisku. 

Většinový 

akcionář

Firma A

Firma B

51 %

100 %

Transfer pricing

• Společnost A platí výrazně vyšší ceny za služby či 

statky poskytované společností B. 

• V takové situaci je jediným vítězem většinový vlastník, 

který sice ve společnosti A platí za služby spolu 
s menšinovými, ale platí sám sobě. 

• Opět tedy náklady připadnou na úkor menšinových 

vlastníků ve společnosti A. 

• Existují další možnosti, které umožní většinovému 

vlastníkovi udržet si kontrolu nad společností, aniž by 
musel držet sám nadpoloviční většinu. 

• Většinový akcionář převede svůj 51% podíl ve 

společnosti A do holdingové společnosti, ve které 
vlastní 51% podíl. 

• Kontrola nad firmou A je dosažena již při 26% 

kontrolního podílu (0,51*0,51).

• Při tunelování tak každá koruna stojí většinového 

vlastníka jen 26,01 haléře. Zbylých 73,99 haléřů ztráty 
připadá na menšinové investory.

Většinový 

akcionář

Holding 

Firma A

Firma B

51 %

51 %

100 %

Zmírnění šance střetu

• Výše popsané příčiny a jejich důsledky mají zásadní 

vliv na výkonnost či samotnou existenci společnosti. 

• Výčet oblastí není rozhodně vyčerpávající. 

• Teoreticky existují dvě cesty zmírnění 

pravděpodobnosti střetu.

Externí správní mechanismus

• Zdokonalení institucí daných zemí. 
• Zákony a regulace mohou pomoci omezit čerpání 

„benefitů“ většinovým vlastníkům a zamezit tak vzniku 
střetu zájmů PP.