5a._Teorie_zastupitelnosti_typu_II

• Jedním z takových může být pravidlo jedna akcie-

jeden hlas, které má zajistit maximalizaci výhod pro 
všechny vlastníky. 

Proč některé země zaostávají v posilování 
vlastnických práv?
• Složitost a zdlouhavost legislativního procesu
• V zemích se silnou koncentrací vlastnictví mají 

dominantní vlastníci pramalý zájem. 

• Ekonomika země v rukou nepočetné elity vede 

k neefektivní alokaci kapitálu, zpomalení rozvoje 
kapitálového trhu, zamezení vstupu konkurence a 
brždění ekonomického růstu země. 

• Tato elita využívá moc nejen k řízení svých společností, 

ale také k ovlivňování veřejné politiky.  

• Dochází k silnému propojení s politickou sférou a 

šířením institucionálních bariér podnikání.

Interní správní mechanismy

• Přítomnost více blockholderů

• oplývají znalostí odvětví a schopností monitorovat 

činnost společnosti

• Mohou vytvořit koalice k ochraně zájmů lépe než 

menšinoví vlastníci.

• Ani interní správní mechanismy nemusí být dokonalé. 

• Jedním z nebezpečí je potenciální schopnost 

dosazovat členy vedení 

• Menšinový vlastníci tak opět trpí ztrátu hodnoty 

skrze prosazování vlastních zájmů většinového 
vlastníka.

Do budoucna

• Koncentrace vlastnictví, ani institucionální rámec 

v řadě zemí světa se nezmění z roku a na rok.

• Pozornost se začala obracet k institucionálnímu 

prostředí zemí a jejich vlivu na správu společností

• Jde o významný obrat od předpokladů teorie 

zastupitelnosti, podle které mají vlastníci společný cíl. 

• Aplikace přístupů a modelů správy rozvinutých zemí 

na nekorespondující klíčové problémy rozvojových 
zemí by mohl napáchat více škody než užitku. 

Komplexní problém

• Snahou o zamezení koncentrace vlastnictví bez 

předchozí reformy prostředí by mohl vzniknout prostor 
pro oportunitní chování managementu.