cviko

Úkol:

Vypočítejte WACC ( vážený průměr nákladů na celkový kapitál podniku).

Příklad č. 2 - Řešení:

WACC = 0, 08 * 0, 5 + 0, 06 * 0, 5 (1 – 0, 19)

WACC = 0, 04 + 0,0243

WACC = 0,0643

Závěr:

Vážené průměrné náklady na celkový kapitál činí 6,43 %.

Příklad č. 3:

Vycházíme z předcházejícího příkladu, ale zvýšíme zadlužení na D/C = 0, 7 (tj. E/C = 0, 3)

Úkoly:

1. Vypočítejte WACC.

2. Charakterizujte vývoj WACC ve srovnání s předchozím příkladem.

3. Formulujte závěr z tohoto srovnání.

Příklad č. 3 - Řešení:

WACC = 0, 08 * 0, 3 + 0, 06 * 0, 7 (1 – 0, 19)

WACC = 0, 024 + 0,03402

WACC = 0,05802

Závěr:

1. Vážené průměrné náklady na celkový kapitál činí 5,8 %.

2. Ve srovnání z předchozím příkladem došlo ke snížení vážených průměrných nákladů na celkový kapitál z 6, 43 % na 5,8 %.

3. Tento výsledek vypovídá o tom, že mezi ziskovostí vlastního kapitálu a ziskovostí celkového kapitálu působí tzv. „pozitivní vliv finanční páky“. Pokud je úroková míra závazků (náklady na cizí kapitál) nižší než ziskovost celkového kapitálu, roste ziskovost vlastního kapitálu při přílivu cizích zdrojů financování (jsou levnější). Zároveň zde působí i vliv tzv. daňového štítu, jelikož úkoly z cizího kapitálu jsou daňově uznatelným nákladem a snižují tak základ daně z příjmů právnických osob.

Příklad č. 4:

Je dáno (v tis. €):

Základní kapitál = 19.072, dlouhodobý finanční majetek = 8.905, krátkodobé závazky = 460, kapitálové fondy = - 10.070, rezervy = 350, výsledek hospodaření minulých let 156, dlouhodobé pohledávky 359, fondy tvořené ze zisku 40, dlouhodobý nehmotný majetek = 202, výsledek hospodaření běžného účetního období = 996, krátkodobý finanční majetek = 1.538.

Úkoly:

1. Sestavte rozvahu.

2. Formulujte zda byla nebo nebyla dodržena jednotlivá pravidla financování.

Příklad č. 4 - Řešení:

Rozvaha

AKTIVA PASIVA Stálá aktiva 9.107 Vlastní kapitál 10.194 DNM 202 Základní kapitál 19.072 DFM 8.905 Kapitálové fondy - 10.070 Oběžná aktiva 1.897 Fondy ze zisku 40 Dlouhodobé pohledávky 359 VH minulých let 156 Krátkodobý fin.majetek 1.538 VH běžného období 996 Cizí zdroje 810 Rezervy 350 Krátkodobé závazky 460 Aktiva celkem 11.004 Pasiva celkem 11.004

1. Zlaté pravidlo financování

dlouhodobý majetek ≤ dlouhodobé zdroje 9.107 ≤ 10.194 + 350 → PLATÍ

DM ≤ VK + DCZ

2. Zlaté pravidlo vyrovnávání rizika

vlastní zdroje ≥ cizí zdroje 10.194 ≥ 810 → PLATÍ

3. Zlaté pravidlo pari

dlouhodobý majetek ≥ vlastní kapitál 9.107 ≤ 10.194 → NEPLATÍ

5. Zlaté bilanční pravidlo

dlouhodobý majetek ≤ dlouhodobé zdroje 9.107 < 10.544 → PLATÍ

DM ≤ VK + DCZ

oběžný majetek ≤ krátkodobé zdroje 1.897 > 460 → NEPLATÍ

6. Pravidlo 1:1

krátkodobý finanční majetek > krátkodobé cizí zdroje 1.538 > 460 → PLATÍ