Finanční analýza a plánování - Přednáška 5

Součastně je třeba zabezpečit, aby v době splatnosti byl podnik platebně schopný.

ANALÝZA RENTABILITY

Ukazatele rentability poměřují zisk získaný podnikáním s výší zdrojů podniku, jichž bylo užito k jeho dosažení.

Ukazatel rentability vloženého kapitálu – ROI (Retun on investment)

EBIT

ROI = 

Celkový kapitál

Protože nebere v úvahu daň, ani úroky je vhodný pro srovnávání různě zdaněných a zadlužených podniků.

ROI > 0,15 velmi dobré

ROI 0,12 – 0,15 dobré

EBIT → Earnings befor Interest and Taxes

(HV před úhradou nákladových úroků a daně z příjmů)

– I → Interest (minus nákladové úroky)

EBT → Earnings befor Taxes (HV před zdaněním)

– T → Taxes (minus daně)

EAT →Earnings after Taxes (HV po zdanění)

EBIT (Earnings befor Interest and Taxes – zisk před úroky a daněmi) – v účetní metodice odpovídá zhruba provoznímu hospodářskému výsledku.

Hosp. výsledek po zdanění

ROA = 

Celková aktiva

Ukazatel ROA poměřuje zisk s celkovými aktivy investovanými do podnikání bez ohledu na to, z jakých zdrojů jsou financována (vlastních, cizích, krátkodobých, dlouhodobých).

Hodnota ROA se hodnotí srovnáním s odvětvovým průměrem.

Slouží zejména pro hodnocení managementu.

Ukazatel rentability vlastního kapitálu – ROE (return on common equity)

Hosp.výsledek po zdanění

ROE = 

Vlastní kapitál

Míra ziskovosti z vlastního kapitálu je ukazatelem, jímž vlastníci (akcionáři, společníci a další investoři) zjišťují, zda jejich kapitál přináší dostatečný výnos, zda se využívá s intenzitou odpovídající velikosti jejich investičního rizika.

Pokud je finanční páka kladná je ROE > ROA. Hodnotí výši přínosu pro vlastníky.

Aktiva celkem Cizí kapitál + Vlastní kapitál

Finanční páka =  = 

Vlastní kapitál Vlastní kapitál

Finanční páka je poměr ziskovosti vlastního kapitálu k ziskovosti celkového kapitálu → působí tzv. „vliv páky“.

Pojem „páka“ je třeba chápat jako možnost zvýšení ziskovosti vl. kapitálu připojením cizích zdrojů k vlastnímu kapitálu.

Pokud je úroková míra úplatných cizích zdrojů (náklady na cizí kap.) nižší než ziskovost celkového úplatného kapitálu, roste ziskovost vlastního kapitálu při přílivu cizích zdrojů financování (jsou levnější).

Je-li naopak ziskovost celkového úplatného kapitálu nižší než úroková míra úplatných cizích zdrojů financování, klesá s rostoucí zadlužeností ziskovost vlastního kapitálu.

Ukazatel rentability dlouhodobých zdrojů – ROCE (return on capital employed)

Hosp. výsl. po zdaň. + nákl. úroky

ROCE = 

Vlastní kapitál + dlouh. závazky

Tento ukazatel se používá k vyjádření významu dlouhodobého investování.