Makroekonomie - Zápisky z přednášek

při repo operacích ČNB přijímá od bank přebytečnou likviditu a bankám předává jako zástavu dohodnuté cenné papíry

obě strany se zavazují, že po uplynutí doby splatnosti proběhne reverzní transakce, kdy ČNB vrátí věřitelské bance zapůjčenou jistinu zvýšenou o dohodnutý úrok

základní doba trvání těchto operací je stanovena na 14 dní, proto je z hlediska měnové politiky chápána jako klíčová dvoutýdenní repo sazba (2T repo sazba)

Automatické facility

slouží k poskytování nebo ukládání likvidity přes noc

z hlediska bank se jedná o permanentní možnost uložení resp. zapůjčení peněz

Depozitní facility - možnost uložit přes noc u ČNB bez zajištění svou přebytečnou likviditu

minimální objem je 10 mil. Kč

depozita jsou úročená diskontní sazbou

diskontní sazba proto zpravidla představuje dolní mez pro pohyb krátkodobých úrokových sazeb na peněžním trhu

Marginální zápůjční facility - možnost vypůjčit si přes noc od ČNB formou repo operace likviditu

minimální objem je 10 mil. Kč

finanční prostředky jsou úročeny lombardní sazbou

lombardní sazba představuje horní mez pro pohyb krátkodobých úrokových sazeb na peněžním trhu

Typy monetární politiky

Expanzivní monetární politika

Důvod uplatnění:

vysoká nezaměstnanost

nízká výkonnost ekonomiky

Opatření:

snížení diskontní sazby (tzv. levné peníze)

nákup vládních dluhopisů

Splnění zprostředkujících cílů:

zvýšení peněžní zásoby

snížení úrokové míry

→ to způsobí růst investic

→ depreciace měny (oslabení domácí měny) vede k růstu čistého exportu

Vliv na konečné cíle z krátkodobého hlediska :

dojde k růstu AD, a tím k růstu HDP,

snížení nezaměstnanosti a zlepšení bilance zboží a služeb

Negativní důsledek :

růst cenové hladiny – inflace

Vliv na konečné cíle z dlouhodobého hlediska:

dojde pouze k růstu inflace

trh peněz – místo, kde se reguluje množství peněz v ekonomice

když je v grafu něco reálného, tak to druhé je nominální (M/P – reálné, r – nominální)

peněžní zůstatky – nejlikvidnější forma aktiv – M1 – peníze v hotovosti nebo na běžných účtech

$\mathbf{\ }\begin{matrix} \mathbf{\ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \uparrow \ \ \ \ \ \ \ \uparrow \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \uparrow} \\ \mathbf{AD = HDP = C + I + G + X} \\ \end{matrix}$

Klesá úroková míra – rostou investice

Vláda neovlivňuje úrokovou míru

Po 6-9 měsících narůstá cenová hladina

Monetární politika má pouze krátkodobě kladný vliv

Když roste inflace, roste i úroková míra a ekonomika se vrací na svou úroveň – dlouhodobě + inflace

Restriktivní monetární politika

Důvod uplatnění:

vysoká inflace

Opatření:

zvýšení diskontní sazby (tzv. drahé peníze)

prodej vládních dluhopisů

Splnění zprostředkujících cílů:

snížení peněžní zásoby