Finance přednášky (Stavárek)
Níže je uveden pouze náhled materiálu. Kliknutím na tlačítko 'Stáhnout soubor' stáhnete kompletní formátovaný materiál ve formátu DOCX.
Rozdílný dopad na dlužníky a věřitele
Výhodné pro dlužníky – vracejí závazky, jejich reálná hodnota je nižší
Nevýhodné pro věřitele – dostávají zpět znehodnocené peníze
MŮŽE I NULOVÁ NOMINÁLNÍ ÚROKOVÁ SAZBA ZNAMENAT KLADNOU REÁLNOU ÚROKOVOU SAZBU? r = i – E(I) i p = i n – p*
Základní faktory ovlivňující výši
a strukturu úrokových sazeb
BEZRIZIKOVÁ ÚROKOVÁ SAZBA
Základ, k němuž se přidávají přirážky
Výnos státních pokladničních poukázek – KRÁTKODOBÉ – VYSOCE LIKVIDNÍ
DOBA SPLATNOSTI
Standardní situace-čím vyšší riziko, tím vyšší úroková sazba
Věřitel bude peníze postrádat delší dobu – požaduje vyšší odměnu (časová prémie)
RIZIKO
Standardní situace – čím vyšší riziko, tím vyšší sazba
Riziko se odvíjí od odvětví teritoria, záruka, historie
MĚNOVÁ POLITIKA
Přímé ovlivňování úrokových sazeb CB
Výše inflace v ekonomice
HOSPODÁŘSKÁ POLITIKA VLÁDY – FISKÁLNÍ POLITIKA
Rozpočtový deficit, zadlužení státu
VÝVOJ PLATEBNÍ LICENCE
Saldo běžného a finančního úřadu
Úrokové sazby v okolních zemích
PRODUKTIVITA A EFEKTIVNOST EKONOMIKY
Typová struktura úrokových sazeb
-
Struktura výnosů 2 různých typů finančních instrumentů (cenných papírů) – aktiv, obligace, investiční certifikáty
-
Měření pomocí výnosu do doby splatnosti
Nejpřesnější vyjádření úrokových sazeb
-
Typová struktura odráží a zároveň určuje alokaci finančních zdrojů v ekonomice
Relativní změny
Časová (lhůtní) struktura úrokových sazeb
1) úrokové sazby se liší podle doby trvání!
-finanční dokumenty stejného typu vydané stejným emitentem (stejné riziko) mají odlišnou úrok. sazbu….. podle doby splatnosti.
2)Vztah mezi úrokovou sazbou (výnosem) a dobou splatnosti vyjadřuje
- …několik. tvaru výnosové křivky
3) Do tvaru křivky
a) Normální výnosová křivka
- čím delší doba splatností, tím vyšší úroková sazba(výnos)
a) delší doba mezi odložením spotřeby a následnou …. v případě věřitele
b) větší riziko, že se se změní dnešní situace a ……solventnost. dlužníka
c) větší riziko , že se změní makroekonomická situace
d) větší náklady opětované příležitosti
- manuální výnosová křivka platí ve standardních situacích
b) Inverzní výnosová křivka
- čím delší doba splatnosti, tím nižší úroková sazba(výnos)
- krátkodobé cenné papíry vynášejí více než dlouhodobé
- zdánlivě výhodné pro věřitele i dlužníky (proč)??
- křivka se vyskytuje v nesouladních situacích
- aktuálně vysoké úrokové sazby, netrvá dlouho
( všeobecné očekávání jejich poklasu v budoucnosti )
Úrokové sazby a ceny dluhopisů
inverzní vztah mezi nimi
-růst úrokových sazeb způsobuje pokles cen
- pokles úrokových sazeb způsobuje růst cen
- platí pro již vydané a obchodovatelné dluhopisy