MAKRO-pozn-ÚSTNÍ

 Výdajová stránka rozpočtu - pokud vláda zvýší nákupy statků a služeb → Q vzroste → to povede přes model 

akcelerátoru k růstu I → to zvýší poptávku po penězích → dojde k růstu nominální IR. Pokud se nemění 
očekávaná míra inflace → růst nominální IR vede k růstu reálné IR (neboli N na kapitál), → potom K* bude 
klesat → firmy budou redukovat své investice → tomuto dopadu zvýšení vládních nákupů (nebo i snížení daní) 
se říká vytěsňovací efekt  

Příjmová stránka rozpočtu - snížení daní z příjmů PO (i FO, protože drobní podnikatelé také investují) na jednu 

stranu zvýší MRP

K → takže I by měly vzrůst → na druhou stranu, pokud jsou K a I financovány z úvěrů, tak 

firmy při snížení daňové sazby ušetří na daních relativně méně → dojde tedy ke zvýšení MFC

K.  

Pokud jsou I financovány z vlastních zdrojů → protože se vyplacené dividendy neodpočítávají od základu daně 

firmy → tak snížení daňové sazby povede k poklesu nákladu na kapitál → I rostou.   

  
Investice a akciový trh   

-  vynásobíme-li celkový počet akcií firmy jejich tržní cenou, dostaneme celkovou hodnotu firmy →  

udává, jak trh ohodnocuje současný majetek firmy  

-  hodnota firmy odvozená z akciového trhu se ale může lišit od ceny, kterou by firma musela vydat, kdyby 

chtěla vytvořit identické dvojče (čili pokud by chtěla koupit identické stroje)  

-  cenu, kterou by stálo vytvoření identické firmy, nazýváme reprodukčními náklady na vytvoření identické 

firmy – pro firmu bude výhodné investovat do rozšíření firmy.   

-  pokud budou reprodukční N vyšší než hodnota firmy odvozená 

z akciového trhu, firma a její vlastníci nebudou mít motivaci 
investovat do rozšíření firmy.  

Vztah mezi výší I a tržní cenou firmy odvozenou z akciového trhu 

popsal Tobin → Tobinovo q: