MAKRO-pozn-ÚSTNÍ

- 

aby CB zabránila zhodnocení měny, tak prodá devizy 
→ tím realizuje monetární expanzi → zvyšuje tedy 
nabídku peněz … monetární restrikce je následována 
monetární expanzí 

- 

Monetární politika je NEÚČINNÁ  

46 

 II. Flexibilní kurz  

-  monetární expanze → CB nakoupí CP - posun LM 

doprava →  pokles i

D pod zahraniční → odliv K → 

deficit PB → znehodnocení domácí měny → růst NX  
(domácí produkce bude pro zahraniční subjekty 

relativně levnější) → posun IS doprava → musí být 
splněna Marshall-Lernerova podmínka 

-  výsledným efektem monetární expanze je nulová 

změna iD a růst reálného Y na Y

1 → nový E1 → růst  

Y způsoben pozitivním dopadem znehodnocení domácí 

měny na NX  

- 

monetární je maximálně účinná 

Opačná situace: monetární restrikce → růst domácí IR 

nad zahraniční → posun LM doleva → příliv kapitálu → 
přebytek PB → zhodnocení domácí měny → snížení konkurenceschopnosti domácí produkce v zahraničí → 
pokles NX → posun IS doleva → konečným efektem monetární restrikce v režimu flexibilního kurzu bude 
pokles reálného výstupu ekonomiky Y  
 
Dokonalá kapitálová IMOBILITA  

Pohyby K vůbec nebudou reagovat na změny IR. Neexistuje vazba i

D na iF. Křivka BP je vertikální.   

I. Fixní kurz  

-  monetární expanze → pokles iD → jdeme do průsečíku 

LM1 a křivky IS → pokles IR ale nevyvolá žádný tlak na 
změnu MK (protože toky kapitálu nereagují na pokles 
IR) → růst reálného výstupu Y → růst indukovaných 
importů → pokles NX → deficit PB → znehodnocení 
domácí měny → ta ale musí zůstat na své původní 
úrovni (pohybujeme se v režimu fixního kurzu) 

-  CB nakupuje domácí měnu za devizy → provádí tedy 

monetární restrikci → monetární expanze je následovány 
monetární restrikcí a její dopad na reálný Y je nulový.   

-  Monetární politika je NEÚČINNÁ