Makroekonomie 2 - Zápisky z hodin

…… změna (v %) nominálního měnového kurzu v %

• je-li česká inflace 6% a v EU 4%, pak bude docházet k přibližně 2% depreciaci koruny

Režim stabilního měnového kurzu

režim volně pohyblivého kurzu (floating) = CB nechává kurz napospas tržním silám (nabídce a poptávce),

• pokud neintervenuje vůbec = čistý floating

• intervenuje částečně = špiavý floating

• pokud se CB snaží oslabit měnu, spekulanti jí začnou oslabenou kupovat, protože věří, že koruna nezůstane na oslabené pozici dlouho, jejich nákupy pak korunu okamžitě posilují a tím působí proti intervenci CB – proto chce-li CB udržet kurz na určité úrovni dlouhodobě =>

režim stabilního (fixního) kurzu – banka se zaváže udržovat režim ve fluktuačním pásmu

• CB kupuje domácí měnu, když vzniká tlak na její depreciaci

• prodává domácí měnu, když vzniká tlak na její apreciaci

• pokud tlak na depreciaci je velký nebo trvá dlouho, CB vyčerpá devizové rezervy, musí přistoupit ke změně parity kupní síly – devalvaci

• pokud trvá tlak na apreciaci – revalvace

• dostane-li se platební bilance do přebytku, tlak na apreciaci nutí CB, aby prodávala domácí měnu, čímž zvyšuje peněžní zásobu, následně dochází k růstu cenové hladiny, tedy k reálné apreciaci

• dostává-li se platební bilance do schoku, tlak na depreciaci nutí banku, aby kupovala domácí měnu, čímž snižuje peněžní zásobu, následně dojde k poklesu cenové hladiny, tedy k reálné depreciaci

• změny reálného kurzu jsou v tomto případě pomalejší než v režimu volně pohyblivého kurzu, nominální kurz reaguje na vnější nerovnováhu rychle, ale cenová hladina pomaleji, může trvat 1-2 roky, než se změny peněžní zásoby promítnou do změn cenové hladiny -> vnější nerovnováha může přetrvávat poměrně dlouhou dobu

Stabilní kurz:

+ prospívá zahraničnímu obchodu – eliminuje kurzová rizika (investoři se nemusejí bát o investice kvůli kolísání kurzu)

• změny čistých zahraničních investic jsou následovány změnami peněžní zásoby v zemi

• nebezpečí spekulativního úroku na měnu – pokud začne posilovat zahraniční měna, na kterou je ta naše domácí zavěšena, zvýšení státního nebo zahraničního dluhu, … => investoři ztratí důvěru v měnu – to vyvolá měnovou, finanční nebo hospodářskou krizi

  • zavádí ho země, jež jsou ohroženy vysokou inflací – povinnost udržovat kurz zabraňuje bance v nadměrném vydávání peněz, jakmile inflace začne tlačit na depreciaci, CB musí měnu nakupovat a tím stahuje peníze z oběhu

Pohyblivý kurz

+ nedochází ke spekulativním útokům

Optimální měnová oblast

jednotná měna

+ úspora směnárenských nákladů, eliminace kurzových rizik uvnitřní oblasti

- méně pružné reakce na hospodářské změny

Mají-li země vlastní měny, vyrovnávají se změnami podmínek (jako jsou změny poptávky nebo nákladů) změnami nominálního kurzu. Když ale mají společnou měnu, přizpůsobují se změněným podmínkám změnami cen zboží.