Monetární, vnější měnová a obchodní politika

10. Monetární politika, vnější měnová a obchodní politika

a) přímé a nepřímé nástroje monetární politiky, koordinace monetární a fiskální politiky

Nástroje a cíle MP

• MP – je představována opatřeními, kterými je ovlivňován vývoj peněžního trhu, a to nabídky peněz (peněžní zásoby)

Nepřímé nástroje MP

1) operace na otevřeném (volném) trhu- dvoutýdenní repo-operace, součas. reposazba 1,00%

2) změna sazby povinných minimálních rezerv, PMR= 2%

3) diskontní politika – CB ovlivňuje úvěrové schopnosti KB, tyto úvěry bezprostředně zvyšují rezervy KB,

jejich přebytečná část-zdroj úvěrové expanze, tyto úvěry úročeny diskontní sazbou, disk. Sazba = 0,25%

Přímé (administrativní) nástroje MP

• úvěrové limity, tj. stanovení max. možného objemu úvěrů, které může KB poskytnout

• omezení objemu úvěrů, kt. poskytuje CB komerčním bankám

• administrativní omezení přílivu nebo odlivu ze nebo do zahraničí

• převádění depozit vlád.jednotek z KB na účty u CB

• stanovení max.výše úrokových sazeb

Cíle MP

• jde o konečné cíle mae pol. → ovlivňování vývoje zaměstnanosti (s tím spojené vyhlazování cyklických

výkyvů eko aktivity)

cenové hladiny (tedy snižování míry inflace)

• CB nemůže tyto cíle ovlivňovat přímo → ovlivnění prostřednictvím peněžního trhu, na kt.působí

prostřednictvím svých nástrojů → zprostředkující cíle

• zprostředkující cíle - ovlivnitelné pomocí nástrojů CB

- jejich vývoj úzce spojen s konečnými cíly, je operativně zjistitelný

- těmito cíly jsou nabídka peněz a úroková sazba

- zaměření na operativní kritérium – je to např. vývoj měnové báze nebo vývoj krátkodobých

mezibankovních úrokových sazeb

Monetární vs. fiskální politika (s. 284)

Nezávislé orgány- vláda a CB spolu spolupracují….

Tyto politiky lze koordinovat např. v těchto situacích:

• řízení agregátní poptávky

• řízení struktury produktu

Řízení agr. poptávky:

• buď se popt. stimuluje (růst zaměstnanosti a produktu) nebo omezuje (potlačování inflace)

• expanzivní fiskální politika: vláda zvyšuje G nebo snižuje daně- exp. měnová politika pomáhá minimalizovat efekt vytěsňování (sníží úr. sazbu),

• v případě restriktivní FP zase restrik. monet. politika brzdí pokles úr. míry

• potřeba přizpůsobení se monetární politiky politice fiskální je velká zejm. v ekonomice s plovoucími měn. kurzy

• monet. politika: potřebuje pomoc od FP v případě fixních měnových kurzů, kde je neúčinná

Řízení struktury produktu:

• jde o ovlivnění struktury produktu

• exp. měnová politiku stimuluje výdaje citlivé na úrokovou sazbu, zejména I

• exp. fiskální politika vede k růstu úrokové sazby (omezení I) stimuluje G a TR

• exp. Měnová politika a restriktivní fiskální politika (pokles G) umožní pokles úrokové sazby a tím růst I

• exp. Fiskální politika v podobě růstu TR či G s měnovou restrikcí umožní zvýšení podílu spotřebních výdajů domácnosti (nebo G) při poklesu I