Monetární, vnější měnová a obchodní politika

b) keynesiánský přístup - keynesiánský transmisní mechanismus, účinnost v různých kurzových režimech

(s. 248)

Keynesiánský přístup k MP

• aktivistická politika - CB aktivně reaguje na vývoj eko, v podobě „jemného dolaďování“ eko

• uskutečnění prostřednictvím politiky s volností rozhodování (formou diskreční politiky)

Keynesiánský transmisní mechanismus= vazba mezi nástroji, zprostředkovatelskými cíly a konečnými cíly měnové politiky- má dva stupně:

1) změna rovnováhy na peněžním trhu se promítne do vývoje AD

2) změna AD vede ke změně zaměstnanosti, produktu a cenové hladiny

■ 1. stupeň tohoto procesu – tj. monetární část transmisního mechanismu (celkově jde o přímý vztah

peněžní zásoby a AD= transmisní mechanismus):

1) CB mění svými nástroji S peněz

- MP – expanzivní, neutrální nebo restriktivní charakter

- expanzivní MP – je-li tempo ↑ S nabídky peněz > tempo ↑ poptávky D po penězích-pokles úr.míry

- restriktivní MP - je-li tempo ↑ nabídky S peněz < tempo ↑ poptávky D po penězích; (tempo ↑ D po penězích ztotožňováno s tempem ↑ HDP nom)

- zprostředkujícím cílem je zde pokles nebo růst úrokové sazby

- účinnost měn. politiky je závislá na citlivosti poptávky po penězích MD na úr. míře- na sklonu MD

2) na změnu úrokové sazby reagují výdaje (zejména I, příp.G,C nebo NX)

3) změna těchto výdajů znamená ↑ AD

■ 2. stupeň tohoto procesu –tj. keynesiánská část transmisního mechanismu- interakce změněné AD s AS

• v podmínkách nevyužitých VF dochází k slabému ↑ cenové hladiny při výrazném ↑ reálného produktu a

zaměstnanosti

• ↑ AD probíhá při plné zaměstnanosti (kdy Y=Y*), důsledek: pouze slabé zvýšení produktu,ale silný růst

cenové hladiny

• hl.dopad monetární expanze – inflace tažená D s následným přizpůsobením očekávané inflace (zrychlení

posunu křivky SRAS nahoru)

monetární restrikce – snížení cenové hladiny, posun křivky AD doleva s následným posunem

křivky SRAS dolů

• celkově lze shrnout keynesiánský transmisní mechanismus schématem:

∆ Y, ∆ L

∆ M → ∆ i → ∆ I (C,G,NX) → ∆ AD → <

∆ P

Dlouhodobý účinek MP

• neutralita peněz = výlučný ↑ cenové hladiny při opakovaném návratu Y k Y* (MP ovlivňuje nominální

produkt)

- kromě posunu křivky SRAS nahoru v důsledku růstu míry očekávané inflace je třeba počítat s dlouhodobým ↑

Y* (posun křivek SRAS a LRAS doprava)

- inflační účinek dlouhodobé měnové expanze v příp.plné zaměstnanosti je závislý na tempu růstu peněž. zásoby

Bariéry účinnosti

1) nejistá citlivost D po penězích na změnu úrokové sazby

2) nejistá citlivost investičních výdajů na změnu úrokové sazby

3) zpětný vliv růstu nominálního produktu na D po penězích a tím i na růst úrokové sazby

4) celkové plánované výdaje reagují na změnu reálné úrokové sazby (zatímco na