Finance diskuze

Domácí celková inflace se ve čtvrtém čtvrtletí loňského roku dále snížila a přiblížila se k nule. K tomu přispělo zejména zastavení meziročního růstu cen potravin a prohloubení poklesu cen pohonných hmot. Obnovený růst cen potravin a zmírnění poklesu cen pohonných hmot podle prognózy přispějí k opětovnému zvýšení inflace již na počátku letošního roku. Domácí ekonomika bude zejména prostřednictvím zrychlujícího růstu mezd nadále přispívat ke zvyšování nákladů a návazně i spotřebitelských cen. Zároveň bude postupně odeznívat aktuálně výrazně protiinflační působení dovozních cen plynoucí z propadu výrobních cen v eurozóně i světových cen komodit. Celková inflace se tak dle prognózy zvýší a na horizontu měnové politiky dosáhne dvouprocentního cíle, poté se bude nacházet lehce nad ním.

Měnověpolitická inflace, tedy inflace očištěná o primární dopady změn nepřímých daní, se bude vyvíjet podobně jako celková inflace. Kvůli dopadům zvyšování spotřební daně na tabákové výrobky však bude oproti celkové inflaci lehce nižší. Jádrová inflace, tedy korigovaná inflace bez pohonných hmot, se bude dále postupně zvyšovat a v příštím roce se přiblíží ke 2 procentům.

Růst české ekonomiky ve třetím čtvrtletí loňského roku dále zrychlil s přispěním všech složek domácí poptávky, zejména pak fixních investic a spotřeby domácností. Ekonomika robustně rostla i ve zbytku loňského roku a hrubý domácí produkt se tak dle odhadu České národní banky za celý loňský rok zvýšil o 4,7 procenta. Podle prognózy růst české ekonomiky v letošním roce znatelně zpomalí, a to vlivem dočasného snížení hrubé tvorby kapitálu, do něhož se promítne především propad vládních investic financovaných z evropských fondů. Ekonomiku přitom nadále podporují uvolněné domácí měnové podmínky prostřednictvím oslabeného kurzu koruny i mimořádně nízkých úrokových sazeb. Příznivě k ekonomickému vývoji přispívají i další pokles ceny ropy a zvyšující se zahraniční poptávka.

V roce 2017 růst ekonomiky opět mírně zrychlí na 3 procenta a budou k němu přispívat všechny složky domácí poptávky. Pokračující ekonomický růst se bude promítat do dalšího zlepšování situace na trhu práce. Zaměstnanost dále poroste, i když zpomalujícím tempem. Pokles nezaměstnanosti bude pokračovat, ačkoliv jeho rychlost se rovněž zmírní. Růst mezd v podnikatelské sféře v letošním roce dále zrychlí a předstihne mzdovou dynamiku v nepodnikatelské sféře.

Prognóza předpokládá stabilitu tržních úrokových sazeb na stávající velmi nízké úrovni a používání kurzu jako nástroje měnové politiky do konce letošního roku. V roce 2017 je s prognózou konzistentní nárůst tržních úrokových sazeb. Návrat do standardního režimu měnové politiky podle prognózy nepovede ke skokovému posílení kurzu na mírně nadhodnocenou úroveň před zahájením intervencí České národní banky mimo jiné proto, že v mezidobí dochází k průsaku slabšího kurzu koruny do cenové hladiny i dalších nominálních veličin. Bankovní rada současně konstatovala, že případné posílení kurzu po opuštění kurzového závazku bude tlumeno mimo jiné zajištěním kurzového rizika ze strany vývozců během trvání závazku, stejně jako uzavíráním korunových pozic finančních investorů a případnými intervencemi České národní banky ke zmírnění kurzových výkyvů.