Finance přednášky

Úroková sazba: úroková míra v konkrétní transakci (uložení depozita, poskytnutí úvěru, …) -odráží všechna specifika dané transakce (objem, splatnost, rizikovost dlužníka, …)

Úrokové sazby a inflace:Nominální úroková sazba: pozorovaná úroková sazba v daném místě a čase -nejčastěji publikovaný typ úrokové sazby

Reálná úroková sazba: úroková sazba zohledňující inflaci -vyjadřuje o kolik reálně (po zohlednění snížení kupní síly peněz v důsledku inflace) vzrostla hodnota zapůjčené sumy -neuvádí se v žádné smlouvě, nutno vypočítat dodatečně -pro ekonomickou aktivitu důležitější než nominální úroková sazba

Fisherův efekt= vztah mezi nominální úrokovou sazbou a očekávanou inflací i = r + p r = i – p i ... nominální úroková sazba / r ... reálná úroková sazba/ p … míra inflace

Ex ante vs. ex post reálná úroková sazba ex ante = „před“ – očekávaná ex post = „po“ – skutečná, vypočtená

Očekávaná inflace ovlivňuje chování věřitelů a dlužníků více než skutečná inflace -jejich obchod je uzavírán do budoucna -Ex ante reálnou úrokovou sazbu je obtížné měřit -velmi napomáhá inflační cíl, který je centrální banka schopna naplnit

Fisherův zákon: Směna peněz dnes za peníze v budoucnu musí odpovídat směně zboží dnes za zboží v budoucnu -peníze mají dnes i v budoucnu stejnou kupní sílu Koupíme-li si v budoucnu více zboží než dnes, reálná úroková sazba je kladná Koupíme-li si v budoucnu méně zboží než dnes, reálná úroková sazba je záporná

1 + r = (1 + i) p1 / p2

p* = (p2 - p1) / p1

1 + r = (1 + i) / 1 + p*

(1 + i) = (1 + r) (1 + p*)

i = r + p* + rp*

r ≈ i - p*

Dnes stojí 1ks zboží 1000,- (p1) -omezím spotřebu (abstinuji) a 1000,- raději uspořím -věřím, že v budoucnu si koupím více než 1ks stejného zboží

Investuji 1000,- na jeden rok na nominální úrokovou sazbu 5 % p.a. (i) FV = 1000 (1+0,05) Za jeden rok budu mít peníze v nominální hodnotě 1050,-

Během roku stoupla cena zboží na 1030,- (p2) Inflace tak činí 3 % (p*) (1030 – 1000) / 1000 = 0,03 (3 %)

Reálná úroková sazba je proto 2 % (r) 2 % = 5 % - 3 % Za jeden rok tak disponuji penězi, jejichž hodnota (kupní síla) stoupla o 2 % a mohu si koupit o 2 % zboží více než před rokem

(12- 15 grafy)

Efekty záporné úrokové sazby: Rozdílný dopad na dlužníky a věřitele: výhodné pro dlužníky – vracejí závazky, jejichž reálná hodnota je nižší -nevýhodné pro věřitele – dostávají zpět znehodnocené peníze Může i nulová nominální úroková sazba znamenat kladnou reálnou úrokovou sazbu??? r ≈ i - p*

(17- úrokové sazby v Japonsku, graf)

Základní faktory ovlivňující výši a strukturu úrokových sazeb:Bezriziková úroková sazba: základ, k němuž se přidávají přirážky -výnos státních pokladničních poukázek

Doba splatnosti: standardní situace: čím delší doba splatnosti, tím vyšší úroková sazba -věřitel bude peníze postrádat delší dobu – požaduje vyšší odměnu (časová prémie)