Finance přednášky
Níže je uveden pouze náhled materiálu. Kliknutím na tlačítko 'Stáhnout soubor' stáhnete kompletní formátovaný materiál ve formátu DOC.
Riziko: standardní situace: čím vyšší riziko, tím vyšší úroková sazba -riziko se odvíjí od odvětví, teritoria, záruky, historie, ... -věřitel investuje do rizikovějšího obchodu – požaduje vyšší odměnu (riziková prémie)
Další faktory: Měnová politika centrální banky: přímé ovlivňování úrokových sazeb CB -výše inflace v ekonomice
Hospodářská politika vlády: rozpočtový deficit, zadlužení státu
Vývoj platební bilance: saldo běžného a finančního účtu
Úrokové sazby v okolních zemích
Produktivita a efektivnost ekonomiky
Typová struktura úrokových sazeb: Struktura výnosů z různých typů finančních instrumentů (cenných papírů) -akcie, obligace, investiční certifikáty, …
Měření pomocí výnosu do doby splatnosti: nejpřesnější vyjádření úrokových sazeb
Typová struktura odráží a zároveň určuje alokaci finančních zdrojů v ekonomice- relativní změny úrokových sazeb vedou k přerozdělení zdrojů směrem k výnosnějším finančním instrumentům
(21-22 roční výnosy investic- grafy)
Normální výnosová křivka: Čím delší doba splatnosti, tím vyšší úroková sazba (výnos) -delší doba mezi odložením spotřeby a následnou spotřebou v případě věřitele -větší riziko, že se změní situace a solventnost dlužníka -větší riziko, že se změní makroekonomická situace -větší náklady obětované příležitosti
Normální výnosová křivka platí ve standardních situacích
Inverzní výnosová křivka: Čím delší doba splatnosti, tím nižší úroková sazba (výnos): krátkodobé cenné papíry vynášejí více než dlouhodobé
Zdánlivě výhodné pro věřitele i dlužníky
Inverzní křivka se vyskytuje v nestandardních situacích: aktuálně vysoké úrokové sazby -všeobecné očekávání jejich poklesu v budoucnosti
(27- 33 grafy)
Úrokové sazby a ceny dluhopisů:Inverzní vztah: růst úrokových sazeb způsobuje pokles cen -pokles úrokových sazeb způsobuje růst cen -platí pro již vydané a obchodované dluhopisy
Rozdílná intenzita vztahu: ceny dlouhodobých dluhopisů jsou na změny úrokových sazeb citlivější než ceny krátkodobých dluhopisů
Úrokové sazby a ceny akcií:Inverzní vztah: růst úrokových sazeb způsobuje pokles cen -pokles úrokových sazeb způsobuje růst cen
Důvody inverzního vztahu: současná hodnota budoucích příjmů z akcie -růst úrokových sazeb vede k přesunu investorů k lépe úročeným dluhopisům -růst úrokových sazeb způsobuje růst nákladů na financování firem a jejich investic, což jim snižuje zisk a promítne se do poklesu cen jejich akcií
Úrokové sazby v praxi
Základní typologie úrokových sazeb: Úrokové sazby centrální banky- spojené s prováděním měnové politiky
Úrokové sazby komerčních bank- spojené s depozitními a úvěrovými produkty pro klienty
Úrokové sazby mezibankovního peněžního trhu- spojené s obchody mezi komerčními bankami