MAKRO-pozn-ÚSTNÍ

mezi krátkodobými IR na mezibankovním trhu a mírou inflace  

-  CB reaguje na vyšší inflaci zvýšením reálných IR (křivka MP)  

Pravidlo měnové politiky – křivka MP  

Vztah mezi mírou inflace a reálnými IR  
-  Fisherův efekt dává do souvislosti nominální a reálnou IR a očekávanou míru inflace: r = i – πe - kdy reálná IR je 

tím vyšší, čím nižší míru inflace očekáváme 

-  Centrální banka reaguje na změny ve vývoji inflace podle Fisherovi rovnice 
-  Mění nominální úrokové sazby, aby ovlivnila reálné sazby 
-  Roste inflace – CB zvýší nominální sazby, ALE více – chce zvýšit i reálné sazby 
-  Zpomalení inflace – CB sníží nominální sazby – chce snížit i reálné sazby! 

-  Změna reálných úrokových měr ovlivní C, I, G, NX 
-  

MP ukazuje vztah mezi reálnou IR a mírou inflace, MP 

je rostoucí, pokud roste míra inflace, CB zvyšuje nejen 
nominální, ale mírně také reálné IR, C, I, G, NX negativně 
závislé na reálné IR

-  posun MP = změna pravidla měnové politiky, CB 

přehodnotila cíle inflace.  

-  MP

1 – tzn. CB prosazuje restriktivnější měnovou politiku 

(snížení inflačního cíle z 3 na 2 %), stejná r s nižší 
inflací  

Pravidlo měnové politiky – vztah mezi reálnou IR a produkční mezerou  

- skutečná míra inflace a inflační očekávání souvisejí s vývojem reálného produktu, resp. s odchylkou 
skutečného produktu od jeho potenciální úrovně  

- potenciální produkt = dlouhodobě udržitelná úroveň, která zabezpečuje stabilní míru inflace, v čase se mění 

podle produkčních možností eko (zpravidla rostou)  

-  Produkční mezera – rozdíl skutečného HDP a potenciálního HDP (HDP GAP) 

  Kladná produkční mezera (inflační mezera)– HDP je nad potenciální úrovní (inflační tlaky)  Záporná produkční mezera (decelerační/deflační mezera) – HDP je pod potenciální úrovní  uzavírání produ