vymezeni zak. pojmu

Automatické facility:

• slouží k poskytování nebo ukládání likvidity přes noc (overnight, O/N);

• z hlediska bank se jedná o permanentní možnost uložení resp. zapůjčení peněz;

• úrokové sazby uplatňované u těchto dvou facilit vytvářejí koridor, v němž se pohybují krátkodobé sazby na peněžním trhu (a také dvoutýdenní repo sazba).

A) Depozitní facility:

• možnost uložit přes noc u ČNB bez zajištění přebytečnou likviditu,

• minimální objem je 10 mil. Kč,

• depozita jsou úročená diskontní sazbou,

• diskontní sazba proto zpravidla představuje dolní mez pro pohyb krátkodobých úrokových sazeb na peněžním trhu.

B) Marginální zápůjční facility:

• možnost vypůjčit si přes noc od ČNB likviditu,

• minimální objem je 10 mil. Kč,

• finanční prostředky jsou úročeny lombardní sazbou

• lombardní sazba představuje horní mez pro pohyb krátkodobých úrokových sazeb na peněžním trhu.

Devizové intervence

Devizové rezervy představují finanční prostředky v cizích měnách, kterými disonuje ČNB. Jsou využívány v rámci operací na volných trzích:

• Devizové intervence jsou nákupy či prodeje cizích měn za českou korunu Českou národní bankou na devizovém trhu, jejichž cílem může být buď tlumení volatility na devizovém trhu a/nebo uvolnění popř. zpřísnění měnové politiky.

Cílem může být buď tlumení volatility na devizovém trhu a/nebo uvolnění popř. zpřísnění měnové politiky.

Příkladem devizové intervence je závazek ČNB z podzimu 2013, kdy bankovní rada přijala kurzový závazek intervenovat na devizovém trhu na oslabení kurzu koruny tak, aby udržovala kurz koruny vůči euru poblíž hladiny 27 CZK/EUR.

Problémy měnové kontroly

• Banky mohou udržovat své rezervy na vyšší úrovni, než je požadována centrálními orgány, tzn., že změna míry povinných rezerv nebude mít žádný dopad.

• Goodhartův zákon – snaha mít pod kontrolou jistý typ poskytování úvěrů nebo poskytovatelů úvěrů povede k poskytování vyššího objemu jiných druhů úvěrů nebo úvěrů jinými institucemi.

• Roste přímé poskytování úvěrů, tj. bez zprostředkující úlohy bank – těžší kontrola takovýchto úvěrů.

Problémy použití úrokových sazeb:

• změna úrokových sazeb zpravidla ovlivní měnový kurz – zavedení vyšších úrokových sazeb s cílem zabránit půjčkám může zvýšit hodnotu měnového kurzu a způsobit nízkou konkurenceschopnost domácích firem;

• výši půjček ze strany domácností a firem;

• efektivní uplatnění opatření v oblasti úrokových sazeb může být náročné na čas.

Nástroje a cíle měnové politiky

Nástroje Zprostředkující cíle Konečné cíle

Diskontní sazba

Operace na volném trhu Peněžní zásoba Nezaměstnanost

Povinná míra bankovních Úroková míra Inflace

rezerv

Devizové rezervy Měnový kurz Obchodní bilance

Typy monetární politiky

1. Expanzivní monetární politika