vymezeni zak. pojmu

Proč existují úroky?

1) odměna za odloženou spotřebu,

2) růst cenové hladiny (snižování kupní síly peněz),

3) odměna za riziko (dlužník peníze nevrátí – zcela nebo částečně, event. dlužník bude plnit se zpožděním.

Výše úrokových sazeb se v čase mění.

Faktory ovlivňující výši úrokových sazeb:

1) individuální faktory (bonita dlužníka a doba splatnosti úvěru),

2) systémové faktory

a) krátkodobý determinant - náklady komerčních bank na čerpané úvěry od centrální banky (centrální banka definuje klíčové úrokové sazby a ovlivňuje cenu peněz na mezibankovní trhu a dále v ekonomice),

b) důvěra subjektů (firem a domácností) v budoucí ekonomický vývoj,

c) úročení státních dluhopisů (ovlivňuje např. cenu hypotéčních úvěrů

Úrokové sazby a inflace

• Teoreticky platí – nízké úrokové sazby = vyšší riziko inflace.

• Nízké úrokové sazby = vyšší poptávka po úvěrech → růst peněžní zásoby → nedojde-li k růstu množství zboží a služeb, cenová hladina poroste.

V současnosti toto pravidlo (zatím) neplatí → např. v Eurozóně zůstává inflace i přes pokles úrokových sazeb a růst peněžní zásoby na nízké úrovní → firmy a spotřebitelé nereagují výrazným nárůstem poptávky po úvěrech

Příklady důsledků nízkých úrokových sazeb

• Negativní vliv na zhodnocení prostředků v životním pojištění a penzijních fondech.

• Příklad:

• Kapitál = 10 000 EUR, doba úročení = 30 let; úroková sazba = 5 % p. a. → budoucí hodnota kapitálu = 43 219 EUR.

• Kapitál = 10 000 EUR, doba úročení = 30 let; úroková sazba = 0,5 % p. a. → budoucí hodnota kapitálu = 11 614 EUR.

• Průměrná míra zhodnocení životního pojištění a penzijního pojištění v SRN v roce 2000 = 7 % p. a.

• Průměrná míra zhodnocení životního pojištění a penzijního pojištění v SRN v roce 2015 = 3 % p. a., tendence klesající.

Má smysl zadlužovat se v době nízkých úrokových sazeb?

• Principiálně ano: nízké náklady na úvěry, nízké náklady na státní dluh.

• Příklad, viz MS Excel.

• Nicméně, nízké úrokové sazby = růst cen nemovitostí, růst cen akcií.

• Riziko opětovného nárůstu úrokových sazeb!

Operace na volných trzích

• Cílem operací na volném trhu je usměrňovat vývoj úrokových sazeb v ekonomice prostřednictvím ovlivňování peněžní zásoby.

• Jedná se o nákup a prodej cenných papírů, v současnosti tzv. repo operace prováděné formou tendrů.

• Při repo operacích ČNB přijímá od bank přebytečnou likviditu a bankám předává jako kolaterál dohodnuté cenné papíry.

• Obě strany se zároveň zavazují, že po uplynutí doby splatnosti proběhne reverzní transakce, v níž ČNB jako dlužník vrátí věřitelské bance zapůjčenou jistinu zvýšenou o dohodnutý úrok a věřitelská banka vrátí ČNB poskytnutý kolaterál.

• Základní doba trvání těchto operací je stanovena na 14 dní, proto je z hlediska měnové politiky chápána jako klíčová dvoutýdenní repo sazba (2T repo sazba).

• Kontrola peněžní zásoby a úrokových sazeb:

• zvýšení peněžní zásoby nákup cenných papírů centrální bankou,

• snížení peněžní zásoby prodej cenných papírů centrální bankou.