Finanční trhy - Výpisky ze skript

SEKURITIZOVANÉ PÁKOVÉ DERIVÁTY

představují spekulativní, vysoce rizikové investiční nástrojeWarrantyjde o sekuritizované, burzovně obchodovatelné opční instrumenty, vycházející z vlastností kupních a prodejních opcí nevznikají ani smluvně, ani otevíráním pozic na specializovaných opčních burzách (jak je tomu u opcí) nýbrž bývají emitovány (jako klasické CP) na předem určenou dobu (od 6 měsíců do dvou let) warranty poskytují právo na nákup či prodej předem určeného množství podkladového aktiva za předem pevně určenou realizační cenu a to buď kdykoliv během doby jejich životnosti (americký typ) nebo v předem stanovený okamžik (evropský typ)a)kupní warrant – představuje právo na nákup předmětného podkladového aktiva za realizační cenub)prodejní warrant – představuje právo na prodej podkladového aktiva za realizační cenu jsou označovány jako Plain-Vanilla warranty warranty jsou pákovými instrumenty (jejich tržní cena bývá několikanásobně nižší, než je cena jejich podkladového aktiva, čím vzniká „pákový efekt“)pákový efekt způsobuje, že tržní ceny (kurzy) warrantů procentuálně kolísají podstatně více než ceny jejich podkladových aktiv, proto jsou procentní zisku (ztráty) držitelů warrantů podstatně vyšší warranty emitují nejčastěji renomované investiční banky, které zároveň po celou dobu jejich životnosti stanovují jejich aktuální hodnotu (ta se počítá od aktuální hodnoty jejich podkladového aktiva, do výpočtů se zahrnují i realizační cena, čas do splatnosti, emisní poměr, tržní úroková míra a volatilita podkladového aktiva)a)aktuální cena podkladového aktiva – pokud hodnota podkladového aktiva poroste, bude se zároveň zvyšovat i vnitřní hodnota kupních warrantů (prodejní warranty reagují obráceně )b)realizační cena – jde o předem určenou cenu, čím je realizační cena nižší, tím vyšší je hodnota call warrantu a nižší hodnota put warrantu (a naopak)c)emisní poměr – stanovuje počet warrantů, které je zapotřební uplatnit pro získání jednoho podkladového aktivad)čas do splatnosti – ceny warrantů se skládají z hodnoty vnitřní a z hodnoty časovévnitřní hodnota kupního warrantu = cena podkladového aktiva – realizační cena vnitřní hodnota prodejního warrantů = realizační cena – cena podkladového aktivae)tržní úroková míra – při růstu úrokové míry roste cena kupních warrantů a klesá cena prodejních warrantů (a naopak)f)volatilita podkladového aktiva – čím větší je kolísavost trhu předmětných podkladových aktiv, tím vyšší bývají hodnoty ceny warrantůKnock-out instrumentyobsahují knock-out hranici jejíž význam spočívá v tom, že pokud ji cena podkladového aktiva dosáhne (resp.prorazí), stane se příslušný knock-out instrument neplatným1)knock-out warrantyvychází z vlastností tzv. Bariérových opcí pokud hodnota aktiva dosáhne (prolomí) předem určenou „bariéru“, čímž se opce buď aktivují (stávají se platnými) nebo naopak inaktivují (svou platnost ztrácejí)a)knock-in Options – prolomením určené tzv.“knock-in bariéry“ aktivují a nabývají platnostib)knock-out Options – zpočátku platné a prolomením tzv. knock-out bariéry svoji platnost definitivně ztrácejí knock-out warranty představují sekurizitované investiční instrumenty, derivované od různých druhů podkladových aktiv proti tzv.Plain-Vanilla warrantům vykazují většinou vyšší páku, a mají určenou knock-out hranici a)knock-out call warrant – jde o tzv. býčí knock-out, jehož cena roste, pokud se zvyšuje hodnota jeho podkladového aktiva, při poklesu podkladového aktiva se naopak cena tohoto instrumentu snižuje, přičemž pokud by došlo k dosažení knock-out hranice (směrem dolů), je knock-out call warrant emitentem automaticky ukončen a vypořádánb)knock-out put warrant – jde o tzv. medvědí knock-out, jehož cena roste,pokud klesá hodnota jeho podkladového aktiva, při růstu podkladového aktiva se naopak cena knock-out put warrantu snižuje a pokud by došlo k dosažení knock-out hranice (směrem nahoru) je emitentem automaticky ukončen knock-out hranice představuje nulou vnitřní hodnotu knock-out warrantů2)knock-out certifikáty(turbocertifikáty)pákový efekt není opčního charakteru finanční páky je dosaženo tím, že emitent financuje podstatnou část otevřené pozice, takže investor nakupuje podkladové aktivum za zlomek ceny jeho skutečné hodnoty (platí emitentovi úrok) jedná se o mechanismus spekulace na vzestup prostřednictvím úvěrování (margin) případně na pokles prostřednictvím realizace tzv. prázdných prodejůa)knock-out long certifikáty – umožňují dosahovat zisku na rostoucích trzích, z pohledu investora se vlastně jedná o kupní pozici podkladového aktiva, pod jehož aktuální cenou leží knock-out hranice, jež bývá u obyčejných knock-out long certifikátů totožná s tzv. realizační (bazickou) cenou, jež určuje, do jaké výše financuje nákup podkladového aktiva emitentem b)knock-out certifikáty – umožňují dosahovat zisku na klesajících trzích, jedná se vlastně o prodejní pozici podkladového aktiva, přičemž knock-out hranice leží nad jeho aktuální hodnotou