Finanční trhy - Výpisky ze skript

-tendr (korespondenční úpis CP) -aukce:americká (vyvolávací cena se postupně zvyšuje) holandská (vyvolávací cena se postupně snižuje) -úpis za předem určenou fixní cenu

b)neveřejné trhyjsou zde obchodovány tzv. uzavřené emise, kdy emitent předem dojedná s potenciálními investory prodej svých nově emitovaných CP zvláštním případem je situace, kdy emitent nabídne všechny nově emitované CP pouze jedné osobě tzv. emisnímu tvůrci2)sekundární trhy CPobchodování s CP již dříve vydanými funkce sekundárního trhu spočívá ve stanovení jejich tržních cen a v zajišťování jejich likvidity objemově rozsáhlejší A)veřejné trhy – jsou obchodovány již dříve vydané, v oběhu existující cenné papírya)veřejné sekundární organizované trhyjsou reprezentovány burzami nebo jinými mimoburzovními licencovanými organizátory veřejného trhu trhy burzovní – jejich činnost přispívá k tvorbě tržních cen (kurzů), i k utváření cenového systému finančních i reálných investičních instrumentů, které se na nich obchodujítrhy mimoburzovní – nemají statut burzyb)veřejné sekundární neorganizované trhynejsou silně regulované obchoduje se pouze část cenných papírů, prostřednictvím bank nebo jiných institucionálních či soukromých obchodníků s cennými papíry jedná se o tzv. prodej přes přepážku (OTC trhy – over the counter markets)B)neveřejné trhyobchody jsou uzavírány přímo, neboli smluvní dohodou zúčastněných stran, a to za individuálně dohodnutých podmínekFAKTORY INTEGRACE JEDNOTLIVÝCH SEGMENTŮ FINANČNÍHO TRHU 1)aktuální podmínky pro získání peněz a pro investování peněžních prostředkůpeněžní prostředky jsou základní a zároveň také jedinou společnou „komoditou“ obchodovanou současně na všech segmentech finančního trhu2)Spekulacespekulanti, kteří ovlivňují tržní ceny jednotlivých investičních instrumentů tím, že kupují ze svého pohledu podhodnocené a prodávají nadhodnocené investiční instrumenty spekulace jsou postaveny na faktoru očekávání budoucího vývoje tržních cen (kurzů) obchodovaných investičních instrumentů rizikové operace3)Arbitrážinvestoři při obchodování s jednotlivými druhy investičních nástrojů využívají jejich rozdílných cen existujících v příslušném okamžiku na různých trzích pro arbitrážní operace jsou charakteristické cenové rozdíly, stejná doba, rozdílná místa investoři přecházením mezi trhy napomáhají sbližování cen na všech trzích, kde se uvedené instrumenty obchodují u arbitrážní operace nejde o časové očekávání budoucího vývoje tržních cen (kurzů) obchodovaných investičních instrumentů méně rizikovější

2. KAPITOLA – Finanční instituce, jejich produkty a služby

KATEGORIZACE SUBJEKTŮ PŮSOBCÍCÍH NA FINANČNÍCH TRZÍCHfinanční instituce = subjekty finančního zprostředkování jsou to licencované a státem regulované společnosti mající právní subjektivitu většina institucí finančního zprostředkování bývá oprávněna „přijímat peníze“, s nimiž mohou stanoveným způsobem podnikatNejvýznamnější finanční instituceobchodní banky nebankovní spořitelní instituce pojišťovací instituce instituce kolektivního investování penzijní fondy burzy organizované mimoburzovní trhyOBCHODNÍ BANKYnejvýznamnější podnikatelské subjekty finančního systémuBankovní systém (bankovní soustava)systém tvořený centrální bankou a všemi obchodními bankami působícími v dané zemi bankovní systém je relativně samostatným, otevřeným systémem základními subjekty každého bankovního systému jsou obchodní banky, které mají ze zákona pověření provádět bankovní operace a bankovní služby jsou specializovány především na obchodování s penězi a poskytování různých bankovních služebFunkce centrální bankycentrální banka je relativně nezávislou finanční institucí jejím posláním bývá zabezpečování kvality národní měny a dlouhodobé stability kupní síly peněz1)Funkce makroekonomickázákladním cílem centrální banky je zabezpečování stability domácí měny a tím vytváření příznivých podmínek pro udržitelný hospodářský růst stabilitu domácí měny lze chápat ve dvou dimenzích: jako stabilitu cenovou (projevující se pouze v mírné dlouhodobé inflaci) a stabilitu kurzovou (lze chápat jako stabilitu kurzu domácí měny vůči cizím měnám)a)měnová politikaměnová, neboli monetární politika představuje regulaci nabídky peněz centrální bankou za účelem dosažení určitých makroekonomických cílů (např.udržení stability tuzemské měny, zabezpečení vyrovnanosti platební bilance, dosažení plánovaného ekonomického růstu a udržení únosné míry nezaměstnanosti) k prosazování své měnové politiky používají centrální banky celou řadu různých nástrojůb)emise hotovostních penězemitování hotovostních peněz je výsadou centrálních bank disponují emisním monopolemc)devizová činnostdo devizové činnosti centrálních bank patří především shromažďování devizových rezerv státu, finanční operace na devizových trzích a provádění devizové regulace pro bankovní i v některých případech nebankovní subjektů2)Funkce mikroekonomickázajišťování bezpečnosti, efektivnosti, spolehlivosti a důvěryhodnosti příslušného bankovního systému k dosahování tohoto cíle provádí centrální banka celou řadu činnostía)regulace obchodních bank a provádění bankovního dohledubankovní regulace znamená stanovení pravidel a podmínek pro založení a činnost obchodních bank bankovní dohled je kontrola dodržování těch pravidel obchodními bankami i přijímání opatření k nápravě v případě jejich nedodržování bankovní regulace i bankovní dohled jsou orientovány především na následující oblasti:1)regulace vstupu do bankovní sféry každý zájemce o získání licence pro působení jako obchodní banka musí splnit stanovené vstupní podmínky (např. minimální výše základního kapitálu 500 mil. Kč., kvalifikační a morální způsobilost bankovního managementu)2)základní pravidla činnosti obchodních bankjde o pravidla, která postihují celou oblast bankovní činnosti (např.přiměřenost kapitálu, přiměřenost likvidity v domácí měně, likvidity devizové, limity úvěrů)3)povinné pojištění vkladů klientů obchodních bankochrana vkladatelů pro případ úpadku některé obchodní bankyb)působení jako banka bankcentrální banky vystupují vůči obchodním bankám ve funkci jejich bankéřů (vedou jim účty, přijímají od obchodních bank vklady a poskytují jim úvěry)c)působení jako banka státu (vlády)centrální banky vedou účty vlád příslušných států a provádějí pro tyto vlády různé finanční operaced)reprezentace státu v měnové oblasticentrální banky zastupují své země ve všech významných mezinárodních finančních institucích (např. ve Světové bance, v Mezinárodním měnovém fondu)Nástroje monetární politiky centrální bankyz hlediska času – nástroje krátkodobé působnosti, nástroje dlouhodobé působnostidle adresnosti – nástroje přímé, nástroje nepřímédle četnosti – nástroje běžné, nástroje výjimečné1)Nepřímé nástroje monetární politikypůsobí plošně, na všechny obchodní banky stejně (usměrňují činnost všech obchodních bank) působí na celý bankovní, finanční, ekonomický systémA)diskontní nástrojejde o úrokové sazby a další podmínky krátkodobých úvěrů, které poskytuje centrální banka obchodním bankám v domácí měně zvýšení úrokových sazeb centrální bankou lze považovat za restrikci snížení úrokových sazeb centrální bankou lze považovat za expanzivní politikua)diskontní úvěryjedná se o z nejlevnějších úvěrových zdrojů obchodních bank jsou úročený diskontní sazbou (považuje se za nejnižší úrokovou sazbu z úvěrů) vyhlašovanou příslušnou centrální bankou, bývají vždy krátkodobé jsou poskytovány bezproblémovým obchodním bankám, proto nevyžadují centrální banky žádné zajištěníb)reeskontní úvěryjde o tzv.odvozené diskontní úvěry, které centrální banky poskytují za reeskontní sazbu (bývá mírně vyšší než sazba diskontní) centrální banka odkoupí od obchodních bank směnky a příslušné částky snížené o úrok (diskont) připíší příslušným obchodním bankám na účet (jedná se o kvalitní směnky)c)lombardní úvěryjedná se o úvěry úročené lombardní sazbou jsou zajištěny zástavou na věci movité nebo na práva jako zástava jsou cenné papíry (směnky, dluhopisy) centrální banka poskytuje lombardní úvěry obchodním bankám za účelem zvýšení nabídky peněz na příslušném finančním trhu lombardní sazba bývá ve srovnání s diskontní sazbou podstatně vyššíB)operace na volném trhujejich předností jsou nízké náklady, operativnost a jednoduchost1)nákupy a prodeje cenných papírů – jde o standardní tzv.jednosměrné obchody dvou ekonomických subjektů nevratného charakteru, mají dlouhodobý účineka)nákupy cenných papírůcentrální banka nakupuje cenné papíry od jednotlivých obchodních bank (státní dluhopisy, dluhopisy centrální banky) centrální banka je stahuje z oběhu pokud jde o nákupy cenných papírů centrální bankou od obchodních bank, jsou jimi zvyšovány jejich likvidní rezervy a zároveň je zvyšována jejich úvěrová kapacita (jedná se o expanzivní monetární politiku centrální banky)b)prodeje cenných papírůjde o politiku restriktivní2)repo obchody a reverzní repo obchody - forma zpětného odkoupení, jde o prodej a nákup krátkodobých státních dluhopisů, pro úročení těchto obchodů vyhlašuje centrální banka tzv. repo sazbu (bývá vyšší než sazba diskontní, ale naopak nižší než sazba lombardní)a)repo obchodyz pohledu centrální banky jde o prodej cenných papírů komerčním bankám, které později od nich zase odkoupí zpětb)reverzní repo obchodyjedná se o nákup cenných papírů výměnou za peněžní hotovost se současným závazkem jejich vrácení původním vlastníkům (k přesnému datu, stejná částka, úroky) nákup cenných papírů zvyšují likvidní rezervy a úvěrovou kapacitu obchodních bank – podporuje expanzi ekonomiky prodej cenných papírů obchodním bankám úvěrové možnosti obchodních bank snižujeC)povinné minimální rezervyjsou povinně vytvářeny stanoveným procentem z celkové sumy primárních vkladů bank zvýšení povinných minimálních rezerv – restrikce snížení povinných minimálních rezerv – expanzeD)konverze a swapy cizích měnnákupem cizích měn od obchodních bank může centrální banka zvýšit úvěrovou kapacitu prodejem cizích měn komerčním bankám za domácí měnu úvěrovou kapacitu snižujea)konverzenákup zahraničních měn centrální bankou od obchodních bank nebo naopak prodej za měnu domácí působí na nabídku peněz trvaleb)swapycentrální banky od obchodních bank nakoupí, nebo jim naopak prodají cizí měnu za měnu domácí v budoucím, předem přesně dohodnutém termínu a za předem dohodnutých podmínek proběhne zpětná operace působí na nabídku peněz pouze dočasněE)intervence ve prospěch (resp.v neprospěch) devizového kurzujde o ovlivňování devizového kurzu domácí měny centrální bankou, a to buď vzhledem k jedné nebo i všem cizím měnám zároveň záměrem intervencí bývá dočasné zhodnocení (znehodnocení) devizového kurzu domácí měny – snaha ovlivnit vývoj obchodní bilance státu a míru inflacea)přímé intervence – jedná se o konverze, různé druhy termínových devizových obchodů (např. pevné termínové devizové kontrakty, swapy)b)nepřímé intervence – mohou být realizovány nákupem nebo prodejem zlata, úpravami úrokových sazeb oslabení domácí měny se příznivě promítne do vývoje obchodní bilance státu, na druhé straně však způsobí tlak na zvyšování domácí cenové hladiny a tím na zvyšování míry inflace2)Přímé nástroje monetární regulacepoužívány k usměrňování činnosti těch bank, na něž je regulace centrální banky právě konkrétně zaměřenaA)pravidla likviditypoužívá se z důvodů zajištění likvidity obchodních bank pravidla likvidity mohou být jednotlivým bankám určována různými formami: např. stanovením závazné struktury jejich aktiv a pasivB)úvěrové kontingentynejtvrdší, avšak vysoce účinný nástroj centrálních bank, spočívající v direktivním stanovování limitů úvěrů resp. úvěrových stropůa)relativní úvěrový kontingent – představuje maximální výši úvěru, kterou je centrální banka příslušné obchodní bance ochotna poskytnoutb)absolutní úvěrový kontingent – stanovuje maximální celkovou výši úvěru, kterou může konkrétní obchodní banka poskytnou svým klientůmC)úrokové limity (úrokové stropy)prostřednictvím úrokových limitů může centrální banka předepsat obchodním bankám buď maximální úrokové sazby, které mohou z poskytovaných úvěrů požadovat, nebo naopak minimální úrokové sazby z přijímaných depozitD)povinné vkladyněkterým subjektům může být uložena povinnost otevírat běžné účty, ukládat vklady a provádět platby výhradně přes centrální bankuFunkce obchodních bankobchodní banky jsou základními subjekty bankovního systému orientují se na tzv. klasické bankovní obchody, neboli na přijímání vkladů (depozit), poskytování úvěrů a realizaci platebního styku1)finanční zprostředkováníjde o přijímání peněžních vkladů a jejich následné alokování ve formě poskytovaných bankovních úvěrů na principu ziskovosti a návratnosti2)emitování bezhotovostních penězjde o vytváření peněz v podobě zápisů na různých druzích bankovních účtů, které obchodní banky vedou svým klientům3)provádění bezhotovostního platebního stykujedná se o realizaci bezhotovostních platebZásady činnosti obchodních bank1)zásada rentability banky jsou podnikatelskými institucemi, usilujícími o dosažení zisku rentabilita (ziskovost) je základním atributem bankovního podnikání2)zásada likvidityjedná se o její schopnost dostát kdykoli svým závazkům, a to jak v objemové tak i v časové struktuře (vždy mít peněžní prostředky pro své klienty)3)zásada jistoty (solventnosti)banky podstupují celou řadu specifických rizik, s nimiž se musejí vyrovnatVymezení pojmů 1)bankovní operaceveškeré druhy finančních operací, které obchodní banka při své činnosti provádí cokoli, co se odrazí v účetnictví banky (tedy i interní účetní operace)2)bankovní obchodyjde o operace, jejichž vyústění je směrováno vně vlastní banky (bankovní operace na mezibankovním trhu či operace směřující k vlastním klientům)3)bankovní produktyobchody směřovány vně banky (jsou zacíleny výhradně na klienty) termín bankovní produkt může představovat buď finanční investiční instrument (dokladuje poskytnutí peněz) nebo může mít podobu finanční službyJednotlivé druhy bankovních produktů a jejich systemizace 1)úvěrové bankovní produktyz pohledu klientů umožňují získat různé druhy bankovních úvěru 2)vkladové bankovní produkty produkty, které klientům umožňují realizaci finančních investic 3)ostatní druhy bankovních produktůÚvěrové bankovní produkty1)členění úvěrů podle toho, zda banka poskytne klientovi peněží prostředky, nebo za něj pouze převezme zárukuA)Peněžní úvěry a půjčkyklient od obchodní banky obdrží peníze a následně je dohodnutým způsobem splácía)kontokorentní úvěrykrátkodobé peněžní úvěry, vysoké úročení, vysoký sankční úrok v případě překročení úvěrového rámce jedná se o úvěr, který poskytuje banka v pohyblivé výši na kontokorentním účtu klienta účtuje mu veškeré jeho peněžní úhrady, platby od odběratelů a jiných plátců banka přezkoumá úvěrovou způsobilost a stanoví přípustný debet, který nesmí překročitb)lombardní úvěryjedná se o peněžní, krátkodobý úvěr sjednávaný na konkrétní fixní částku s pevně stanovenou lhůtou splatnosti a zajištěný zástavou movité věci nebo práva plno druhů: lombardní úvěr na cenné papíry, na zboží, pohledávky lombardní úvěry požadovány na delší časová období jsou poskytována formou revolvingového úvěru (banky poskytnou krátkodobý úvěr, který v okamžiku splatnosti obnoví)c)eskontní úvěrykrátkodobý peněžní úvěr, založený na existenci směnky jako převoditelného dluhového cenného papíru (indosamentem) banka odkoupí směnku od jejího majitele před termínem její splatnosti (eskontuje) banka si sráží určitou peněžní částku tzv.diskont, neboť směnka ještě není splatná při dospělosti směnky ji předkládá k proplacení příslušnému směnečnému dlužníkovi vlastní směnka – výstavce směnky (hlavní směnečný dlužník) se sám zavazuje zaplatit majiteli směnky (remitentovi) ve stanoveném termínu předmětnou směnečnou částku cizí směnka (trata) – výstavce směnky (vedlejší směnečný dlužník) přikazuje svému dlužníkovi (hlavní směnečník) zaplatit ve stanoveném termínu majiteli směnky (remitent) předmětnou směnečnou sumupokud se jedná o eskontovanou směnku vlastní, předkládá ji obchodní banka k proplacení přímo hlavnímu směnečnému dlužníkovi (výstavci směnky) v případě cizí ji je povinen proplatit směnečník v případě odmítnutí směnky může banka požadovat její proplacení od předchozího majiteled)malé osobní a spotřební úvěrykrátkodobé a střednědobé, určené především fyzickým osobám pro nákup předmětů dlouhodobé spotřeby nebo služeb (dovolená, vzdělání) nejčastěji ve formě hotovosti, šekue)emisní půjčkybývá půjčkou dlouhodobou, jejíž podstatou je odkoupení dluhopisů (nejčastěji obligací), které dlužník emituje za účelem získání peněžních zdrojů může být poskytnuta buď jednou bankou, klubem bank, konsorciem bank pro emitenty je výhodou, že mohou získat velké a dlouhodobé peněžní zdroje pro věřitele je výhodou, že v případě potřeby hotovosti mohou zakoupené obligace odprodat před lhůtou jejich splatnosti na sekundárním trhu cenných papírůf)hypoteční úvěryjedná se o druh dlouhodobého finančního úvěru, který je zastaven nemovitostí žádost musí být doložena dokladem, potvrzujícím vlastnictví banka zajistí odhad ceny nemovitosti a prověří zda na předmětnou nemovitost není v katastru zaneseno břemeno banka ještě požaduje splnění dalších podmínek (pojištění nemovitosti, zanesení vkladu zástavního práva do katastru nemovitostí)hypoteční úvěr na výstavbu (opravu) či pořízení nemovitosti – poskytovaný účelově na financování výstavby (opravy) či zakoupení předem přesně určené nemovitostiamerická hypotéka – jde o neúčelový hypoteční úvěr, poskytování bez udání účeluB)Závazkové (ručitelské) úvěrybanka se zaváže za svého klienta splnit jeho závazek vůči třetí osobě, pokud tak klient neučiní sám (poskytne mu ručení) neznamenají pro klienta bezprostřední získání peněžních prostředků1)akceptační úvěryje úvěrem krátkodobým používá se v situacích, kdy klient banky není pro svého dodavatele buď dostatečně známý, nebo dostatečně důvěryhodný banka akceptuje cizí směnku, kterou na ni vystavil její klient (komitent) banka se za jeho směnku zaručuje a stává se hlavním směnečním dlužníkem (tím činí směnku důvěryhodnější a účtuje si tzv. akceptační provizi) v okamžiku splatnosti směnky pokud klient nezaplatí ji banka uhradí (poskytne úvěr)2)avalové (ručitelské) úvěrynení zde nezbytné spojení se směnkou jedná se o úvěr závazkového typu může být krátkodobý, střednědobý nebo i dlouhodobý při poskytnutí avalového úvěru přejímá banka záruku za určitý závazek svého prvotřídního klienta (komitenta) vůči třetí osobě za vystavení avalu si banka účtuje tzv. avalovou provizi (nebývá vysoká, neboť se jedná o prvotřídní klienty)a)směnečný aval – banka avaluje směnku doložkou „per aval“ a jejím podepsáním, ručí za směnku stejně jako směnečník (cizí směnka) nebo výstavce směnky (vlastní směnka)b)ručitelský úvěr – obchodní banka vystaví záruční listinu, v níž se zaručí za svého klienta (ručení nákupní, dodávková, dopravní)C)Speciální finančně úvěrové produktya)faktoringpředstavuje převzetí a odkup drobnějších krátkodobých pohledávek specializovanou faktoringovou firmou od jejich majitelů bez zpětného postihu mezi věřitelem (prodávajícím) a faktorem je uzavřena faktoringová smlouva před dodávkou zboží, banka zaplatí fakturu a následně vymáhá pohledávku cenou faktoringu je faktoringová sazba, pokrývající diskont, náklady za obchodní případ a rizikovou prémiib)forfaitingpředstavuje odkup střednědobých, dlouhodobých pohledávek specializovanou forfaitingovou firmou bez zpětného postihu původního věřitele přebírá veškerá rizika příslušné úvěrové operace na všechny druhy pohledávek se střednědobými i dlouhodobými úvěry bývají spjata vyšší rizika, žádají forfaitingové firmy zajištění c)finanční leasingvztah mezi prodejcem a nájemcem, mezi něž vstupuje leasingová společnost leasingová společnost odkoupí od výrobce předmět a pak pronajme na splátky nájemci a následně prodá za zůstatkovou cenu2)Členění úvěrů podle délky období, na které jsou klientům poskytoványa)úvěry krátkodobé – maximálně do jednoho rokub)úvěry střednědobé – s délkou splatnosti od 1 roku do 4 letc)úvěry dlouhodobé – splatnost bývá delší než 4 rokuVkladové (depozitní) bankovní produktyumožňují obchodním bankám získávat potřebné peněžní zdroje, jejím klientům pak umisťovat své disponibilní peněžní prostředky do finančních investic, jedná se o obchody pasivní (cizí kapitál)A)nákupy vkladů od klientů obchodních bank1)vklady na bankovních účtechbankovní účet lze charakterizovat jako účet pohledávek a závazků banky vyplývající z jejich vztahů s klientema)běžný účetoznačovaný jako „konto“, je nejvýznamnější slouží k likvidnímu uložení dočasně volných peněžních prostředků a k provádění bezhotovostního platebního styku běžné účty jsou bankou sice úročeny, ale úroková sazba bývá nízká na běžných účtech musí být uložené peněžní prostředky volně disponibilní (tzv. na viděnou) jednotlivé vklady: -vklady na běžných podnikatelských účtech