finap-2

10 %. Majitel akcií

předpokládá jejich prodej v druhém roce. Předpokládaná cena akcie v tomto roce je 3 000 Kč.

3.6. Vnitřní hodnota akcie za předpokladu prodeje

Za předpokladu prodeje akcie v roce n při konstantní výši dividend je možno vyjádřit
předchozí vztah ve formě pevné anuity

VHA=

In _D_+_PC_=D._(I_+_rf_-_l

+_PC_

t=l(l+rY

(l+rf

r.(I+rf

(l+rf

Příklad 3-35 Vnitřní hodnota akcie za předpokladu prodeje v roce n při
konstantní výši dividend ve všech obdobích

Společnost A vlastní balík 1 000 ks akcií společnosti B. Společnost A na základě prognóz

hospodářských výsledků předpokládá, že během následujících let bude dividenda konstantní,
a to 500 Kč na akcii. Po uplynutí pěti hodlá akcie společnosti B prodat za odhadovanou
budoucí tržní cenu 3 000 Kč. Jaká je vnitřní cena akcie při požadované výnosnosti 15 %?

(

)5

VHA = 500.

1+ 0,15

-1

+

3000

= 3168

0,15· (1+ 0,15)5

(1+ 0,15)5

Příklad 3-36 Vnitřní hodnota akcie za předpokladu prodeje v roce n při
konstantní výši dividend ve všech obdobích

Jako vlastníci kmenových akcií společnosti XXX odhadněte jejich vnitřní hodnotu.

Společnost v minulých letech vyplácela dividendu 100 Kč na akcii, proto předpokládejme,

že

tuto dividendu bude vyplácet i v následujících letech. Za čtyři roky hodláte provést
restrukturalizaci svého akciového portfolia a tyto akcie prodat za odhadovanou cenu 800 Kč
za akcii. Požadovaná výnosnost je 12 %.

Příklad 3-37 Vnitřní hodnota akcie za předpokladu prodeje v roce n při
konstantní výši dividend ve všech obdobích

Tržní cena akcie společnosti AAAje v současné době 1 200 Kč. Společnost praktikuje
politiku stálých dividend, vyplácí dividendu 100 Kč na akcii ročně. Jaká je vnitřní hodnota
akcií při požadované výnosnosti 10 %, za předpokladu prodeje akcií zaS let a za
předpokladu, že se tržní hodnota akcií nezmění?