finap-2

Věčný dluhopis (konzola) je kuponový dluhopis bez udání doby splatnosti. Jeho nominální
hodnota by neměla být nikdy splacena.

Dluhopis s pevnou kupónovou sazbou - kuponová sazba se během doby splatnosti nemění.

Dluhopis s pohyblivou úrokovou sazbou (floater) - jeho Úfoková sazba se během doby
splatnosti mění a dovozuje se zpravidla od vybrané referenční Úfokové míry navýšené
o určitou marži.

Indexovanýdluhopis

je dluhopis s kupónovou sazbou, která je korigována v čase dle vývoje

určitého indexu (například míry inflace).

Vypověditelný dluhopis (svolatelný, capable bond). Tento dluhopis může emitent splatit
dříve, než končí jeho doba splatnosti.

Konvertibilní dluhopis. Majitel tohoto dluhopisu jej může vyměnit za určitých podmínek za
akcie či jiné dluhopisy.

Státní, komunální (municipal bond), podnikový (corporate bond) dluhopis. Podle
společnosti, která tento dluhopis emituje. Zda stát nebo orgány místní správy či podniky.

4.3. Výnosy dluhopisů

Z hlediska času členíme výnosy obligace do kategorií, a to:

•

Výnos do doby splatnosti (yield to maturity - YTM). Tento výnos je obecně nazýván
výnosem z obligace.

•

Výnos do doby přivolání (yield to call - YTC). Společnost může přivolat obligaci před

její splatností. Například doba splatnosti je pět let, doba přivolání jsou 3 roky.

•

Běžný výnos. Tento výnos je vypočten jako poměr kuponu k ceně obligace.

•

Kapitálový výnos se vypočte jako relativní změna mezi dvěma cenami obligací. Tento
výnos vyplývá z různé ceny obligace na trhu.

Příklad 4-1 Výpočet běžného výnosu

Společnost GAMA vydala pětileté dluhopisy. Cena dluhopisu na trhu je 2000 Kč, kuponje

200 Kč. Stanovte běžný výnos této obligace.

Výpočet výnosu dluhopisu do doby splatnosti

Předpokládáme, že známe cenu dluhopisu, se kterou se obchoduje běžně na trhu, kupon, dobu
splatnosti dluhopisu a nominální cenu dluhopisu. Při výpočtu výnosu do doby splatnosti
vycházíme ze vzorce pro cenu dluhopisu. Výnos do doby splatnosti řešíme podobně jako
vnitřní výnosové procento pomocí soustavy iterací.