finap-2

y.(I+y)

(l+y)

0,14'(1+0,14)

(1+0,14)'

d) VHD = C +

1 N '(FV - CJ = 100 +

1

5 '(1000-

100) = 862,7

y

(1+ y)

Y

0,14

(1+ 0,14)

0,14

Příklad 4-8 Výpočet ceny bezkuponového dluhopisu

Vypočtěte cenu dluhopisu s nominální hodnotou 1 000 Kč, výnosem 8 % a dobou splatnosti
a) 1 rok, b) 2 roky, c) 3 roky.

a) VHD =

1000

= 925 93

(1+ 0,08)

,

b) VHD =

1000 2 = 857,34

(1+ 0,08)

c) VHD =

1000

-79383

(1+ 0,08)3

'

Příklad 4-9 Výpočet ceny bezkuponového dluhopisu

Vypočtěte cenu dluhopisu s nominální hodnotou 10000 Kč, výnosem 12 % a dobou
splatnosti 5 let.

Příklad 4-10 Výpočet ceny bezkuponového dluhopisu

Vypočtěte cenu dluhopisu s nominální hodnotou 10 000 Kč, výnosem 6 % a dobou splatnosti

10 let.

4.5. Některá pravidla pro dluhopisy

Pravidlo 1

Je-li výnos roven kuponové sazbě, potom je cena dluhopisu rovna jeho nominální hodnotě
(v tomto případě hovoříme o nákupu dluhopisu in pari).

Je-li výnos dluhopisu větší než kuponová sazba, potom cena dluhopisu je menší než
nominální hodnota (hovoříme o nákupu dluhopisu pod pari nebo též dluhopis s diskontem
nebo disážiem).

Je-li výnos dluhopisu menší než kuponová sazba, potom cena dluhopisu je větší než
nominální hodnota (hovoříme o nákupu dluhopisu nad pari nebo též dluhopis s prémií nebo
s ážiem).

Pravidlo 2

Jestliže cena dluhopisu vzroste, má to za následek snížení výnosu dluhopisu. Jestliže cena
dluhopisu klesne, má to za následek zvýšení výnosu dluhopisu.

Pravidlo 3

Pokles úrokových sazeb má za následek vzrůst ceny dluhopisu. Zvýšení úrokových sazeb má
za následek pokles ceny dluhopisu.

Pravidlo 4

U dluhopisů s diskontem a neměnným výnosem, zkracováním doby splatnosti se snižuje výše
diskontní sazby. Cena dluhopisu se blíží nominální hodnotě.

U dluhopisů s diskontem a neměnným výnosem, prodlužování doby splatnosti zvyšuje výši
diskontu. Cena dluhopisu se oddaluje odjeho nominální hodnoty.