finap-2

Příklad 4-2 Výpočet výnosu dluhopisu do doby splatnosti

Společnost GAMA vydala pětileté dluhopisy. Cena dluhopisu na trhu je 2 000 Kč. Kupon

dluhopisu je 200 Kč. Nominální cena dluhopisu je 2 200 Kč. Vypočtěte výnos do doby
splatnosti.

1. Výpočet pro i

= 10 %

t200 +2200 - 2000 =124

n=!1,1n

1,15

2. Výpočet pro i = 15 %

t 200 +2200 - 2000 = -236

n=!1,15n

1,155

124

YTM = 0,1+ ---·0,05

= 0,117

124+ 236

Výnos do doby splatnosti je 11,7 %.

Výpočet výnosu dluhopisu do doby přivolání

Dojde-li k předčasnému přivolání dluhopisu, investor nedostane kupony, které měly být
zaplaceny po době přivolání. Společnost musí předem stanovit cenu v době přivolání (call
price). Za tuto cenu se obligace předčasně vykoupí. Přivolací cena je stanovena jako
nominální cena dluhopisu plus jeden kupon. Obdobě v tomto případě vycházíme z ceny
obligace a výnos dluhopisu počítáme jako vnitřní výnosové procentu pomocí soustavy
postupných iterací.

Příklad 4-3 Výpočet výnosu dluhopisu do doby přivolání

Společnost GAMA vydala pětileté dluhopisy. Cena dluhopisu na trhu je 2 000 Kč. Kupon je

200 Kč. Přivolací cena je 2 200 Kč. Předpokládejme, že dluhopis přivoláme dva roky před

jeho splatností. Vypočtěte výnos dluhopisu do doby přivolání.

1. Výpočet pro i

= 10 %

.:t200 +2200 - 2000

=

150

n=!1,ln

li

2. Výpočet pro i = 15 %

:t 200 +2200 - 2000 = -97

n=!1,15n 1,153

3. Odhad YTC

150

YTC

= 0,1+ ---·0,05

= 0,13

150+97

Výnos do doby přivolání je 13 %.

Příklad 4-4 Výpočet kapitálového výnosu

Předpokládejme, že investor nakoupil dluhopisy před dvěma roky za cenu 1 800 Kč. Stávající
cena dluhopisu je 2000 Kč. Vypočtěte kapitálový výnos.

CI -Co _ 2000-1800

= O

T

Co

1800

'

Kapitálový výnos je 11,1 %.

Vliv úrokových sazeb na cenu dluhopisu