MAKRO-pozn-ÚSTNÍ
Níže je uveden pouze náhled materiálu. Kliknutím na tlačítko 'Stáhnout soubor' stáhnete kompletní formátovaný materiál ve formátu PDF.
NEKRYTÁ PARITA
- ekonomický subjekt se při rozhodování, kolik bohatství alokovat do určitého aktiva rozhoduje dle 3 charakteristik:
očekávané míry výnosu, rizika a likvidity … tím aktivem je zde deviza
- jediným kritériem, které bude investor zvažovat je tedy očekávaná výnosnost depozit
- podstata nekryté parity – založena na myšlence rovnováhy devizového trhu (devizový trh bude rovnovážný,
pokud investoři drží tolik aktiv a v takových měnách, ve kterých jsou nabízena, poptávka investorů i struktura
jejich aktiv z hlediska různých měn se shoduje s nabídkou aktiv a jejich strukturou).
- trh deviz je v rovnováze, pokud očekávané míry výnosu aktiv v různých měnách jsou stejné.
Očekávanou výnosnost ovlivňuje:
depozita v domácí měně – jejich výnosnost považujeme za jistou, protože výnosnost domácích depozit je
ovlivněna IR na domácí depozita, která bude neměnná, stejně jako se nemění ani cenová hladina
(investor přesně ví, jaký výnos z domácích depozit obdrží)
depozita v zahraniční měně – chce-li investor vložit své prostředky do zahraničního depozita, musí nejdřív jistinu
směnit na zahraniční měnu, tu potom uloží v podobě depozita při určité zahraniční IR na depozita. Chce-li investor
52
porovnat výnosnost domácího a zahraničního depozita, musí výnos toho zahraničního směnit zpět na domácí měnu.
Investor předem neví, jaký bude výnos zahraničního depozita vyjádřený v domácí měně. Mluvíme zde o
očekávané výnosnosti, která vychází z očekávaného devizového kurzu
Př/ domácí měna je USD, zahraniční GBP, uvažujeme současný spotový devizový kurs: E
USD/GBP. Pokud investor
investuje jednu domácí jednotku, můžeme výnos (R) dolarového depozita po uplynutí např. 1 roku napsat takto: R = 1
+ iUSD
(investor nejprve smění domácí měnu na devizu, tento obnos uloží a zpět konvertuje do domácí měny) …zde investor
nejdřív smění jeden dolar na libry, peněžní obnos uloží při IR na librová depozita a po roce zpět převede na dolary,
aby porovnal výnosnosti libry a dolaru.