MAKRO-pozn-ÚSTNÍ

očekávaný výnos (RE) librového depozita je: RE = 1 / EUSD/GBP * (1 + iGBP) * EE USD/GBP  

(směna jednoho dolaru na libry je dána prvním zlomkem, tento obnos pak úročíme při IR na librová depozita, nakonec 
obnos konvertujeme zpět do dolarů, což se děje při očekávaném spotovém kurzu EE

USD/GBP)  

- nekrytá parita IR je vymezena jako rovnost výnosu na domácí depozita a očekávaného V na zahraniční depozita. V 

rovnováze tedy platí:  1 + i

USD = 1 / EUSD/GBP  *  (1 + iGBP)  *  E

e

USD/GBP  

po úpravách:  

iUSD = iGBP + ( EE USD/GBP - EUSD/GBP ) / EUSD/GBP  … nekrytá parita úrokových sazeb  

pro splnění rovnováhy na devizovém trhu musí platit, že domácí IR = součet zahraniční IR a očekávané míry změny 
kurzu domácí měny: iD = iF + ( EE D/F – ED/F ) / ED/F… rovnost výnosnosti domácích depozit (levá strana rovnice) a 
zahraničních depozit (pravá strana rovnice)  

- iD  -  iF  =  ( E

E

D/F  – E D/F  ) / E D/F  = UIRP  … levá strana je úrokový diferenciál, který musí být roven očekávané 

míře změny kurzu domácí měny, aby byla splněna podmínka nekryté parity úrokových měr.  

Graf: Nekrytá podmínka parity IR (UIRP)  

- 

na vertikále je očekávaná míra změny kurzu 

- 

na horizontále je úrokový diferenciál, úrokový diferenciál 2 % (i

D 

je o 2 % nižší než i

F)  

- 

aby byli investoři ochotni držet zásobu domácích depozit při 
záporném úrokovém diferenciálu i

D < iF, musí být kompenzováni 

očekávaným zhodnocením domácí měny o 2 %  

- 

výnosnost domácích depozit se rovná očekávané výnosnosti  

zahraničních depozit, na vertikále měříme spotový MK, který je 
vyjádřen přímou kotací z pohledu domácí měny  

- 

na horizontále je IR na domácí depozita a očekávaná výnosnost 
zahraničních depozit re, vertikála představuje výnosnost 
domácích depozit určená pouze domácí IR, která je ve výši i