MAKRO-pozn-ÚSTNÍ

54 

… rovnice nám říká, že pokud je úrokový diferenciál roven termínové  

prémii, se kterou je zahr.měna obchodována, je termínový devizový trh v rovnováze.  

Graf: Krytá podmínka parity úrokových měr (CIRP)  

- 

na vertikále měříme termínovou prémii 

- 

 na horizontále  úrokový diferenciál 

- 

pokud dojde k růstu rozdílu mezi i

D a iF, musí dojít k úměrnému 

zvýšení termínové prémie  

- 

sklon linie, která vyjadřuje podmínku kryté parity IR je 45° -  linii 
označujeme CIRP.   

Př/ jestliže rozdíl mezi i

D a iF činí 2 %, musí být termínová prémie, se 

kterou je zahr.měna obchodována, rovna taky 2 %. Mají-li být ochotni 
investoři zahr.měnu termínově držet, při zvýšení rozdílu mezi i

D a iF jim 

musí být daná ztráta, která plyne z vyššího úrokového diferenciálu, 
kompenzována vyšší termínovou prémií zahr.měny. Teorie kryté parity 
nám propojuje spotový devizový trh s termínovým devizovým trhem.   

REÁLNÝ MĚNOVÝ KURZ  

-  slouží k měření odchylek nominálního kurzu od kurzu v paritě  - říká, kolik domácích košů je 

třeba vydat za 1 zahraniční !!!  

-  teorie parity kupní síly je výchozím teoretickým konceptem pro analýzu MK v dlouhém období  

Reálný devizový kurz:  

kde: ED/F … nominální MK  

-  součin nominálního MK a zahraniční cenové hladiny PF považujeme za vyjádření kupní síly  domácí 

měny s ohledem na zahraniční statky a služby → jde o vnější kupní sílu domácí měny  

-  domácí cenová hladina PD koresponduje s vnitřní kupní sílou domácí měny  
-  reálný MK je poměrem vnější a vnitřní kupní síly domácí měny  
-  reálný kurz tak udává poměr mezi množstvím statků, které můžeme koupit za 1 domácí peněžní 

jednotku v zahraničí a množstvím statků, které můžeme za domácí peněžní jednotku koupit doma 

-  růst hodnoty reálného MK označujeme jako reálné znehodnocení domácí měny (k tomu 

dojdeme skrz nominální znehodnocení, růstu PF nebo poklesu PD)