MAKRO-pozn-ÚSTNÍ

  Změna domácí úrokové míry: roste i

D → roste výnosnost domácích depozit oproti zahraničním →  roste 

poptávka po domácích depozitech → roste D po domácí měně → zhodnocuje se (klesá kurz na E

D/F2, tomu 

odpovídá bod E

2). Hodnota očekávaného kurzu se nezměnila. Současné zhodnocení znamená vyšší očekávanou 

míru znehodnocení (je-li očekávaný MK vyšší než spotový). Zvýšení i

D může mít zdánlivě protichůdný dopad 

→ zatímco v současnosti vede k zhodnocení domácí měny, v budoucnosti zvyšuje očekávanou míru jejího 
znehodnocení.  

KRYTÁ PARITA ÚROKOVÝCH MĚR  

-  investoři jsou zajištěni, opět uvažujeme investora, který se rozhoduje mezi investicí do domácích  (USD) či 

zahraničních depozit (GBP), i zde je výnos domácích depozit: R = 1 + i

D, podstatou je, že se určí výnos 

zahraničních depozit.   

-  investor smění jistinu v domácí měně na měnu zahraniční a tuto částku uloží při iF na librová  depozita, nyní 

investor využije nástrojů zajištění kursového rizika, např. forwardový kontrakt - nyní prodá jistinu v 
zahraniční měně i s úrokem předem za domácí měnu (dolary). Realizace bude v budoucím datu za dnes 
dohodnutý termínový kurz (F). Ví přesně, jaký bude jeho výnos z librového depozita vyjádřený v domácí 
měně.   

-  forvard ho tedy zbavuje kursového rizika, ale výnos mu může také snížit.  

-  Výnos zahraničního depozita:   

-   Podmínka rovnováhy na termínovém devizovém trhu (výnosnost 

domácích depozit se rovná kryté  výnosnosti zahr.depozit):   

-   bude-li termínový kurz větší než spotový → tak zahraniční měna je obchodována s prémií, jestliže je  

termínový kurz nižší než spotový → zahraniční měna je obchodována s diskontem:   

R = 1 /  EUSD/GBP  *  (1+iGBP) * FUSD/GBP 

iD = iF + ( FD/F – ED/F ) / ED/F 

iD - iF = ( FD/F – ED/F ) / ED/F