MAKRO-pozn-ÚSTNÍ

D0, 

očekávaná výnosnost zahr.depozit je určena i

F a očekávanou mírou 

změny kurzu domácí měny, očekávaná výnosnost zahraničních depozit je určená klesající přímkou re

0  

- 

uvažujeme, že bude docházet ke zhodnocování domácí měny, tj. hodnota devizového kurzu bude klesat (měříme 
jej na vertikále)  

- 

zhodnocuje-li domácí měna → pak při počáteční konverzi domácí měny na zahraniční získáme větší objem  

zahraniční měny, který lze v zahraničí uložit a později konvertovat zpět do domácí měny → zhodnocováním 

domácí měny musí růst očekávaný výnos zahraničních depozit → a tak i očekávaná výnosnost  

53 

- 

rovnovážný MK je E

D/F0, na grafu je to E0 při původní iD (měnový kurz je ve výši E*D/F0) je výnosnost 

domácích depozit nižší než očekávaná výnosnost 
zahraničních depozit → roste poptávka po devizách → 
dojde k znehodnocení měny na E

D/F0 → kdy je  

výnosnost domácích depozit rovna očekávané výnosnosti 

zahraničních depozit  

Uvažujeme 3 změny:  

  Změna očekávané hodnoty MK: hodnota se zvýší → vyšší 

očekávaná míra znehodnocení CZK,  je-li budoucí devizový kurz 
vyšší než spotový  -  vyšší očekávaná míra znehodnocení 
domácí měny → růst očekávané výnosnosti zahraničních 
depozit → posun křivky do  re

1 →  vyšší výnosnost 

zahr.depozit při každé výši spotového kurzu znamená, že 
investoři zvýší poptávku po devizách → domácí měna se 
znehodnocuje a kurz roste na ED/F1 (na grafu E1) → Vyšší 
očekávaná míra znehodnocení domácí měny vede k okamžitému znehodnocení domácí měny  

  Změna zahraniční úrokové míry: roste i

F → růst očekávané míry výnosu zahraničních depozit -  stejné 

jako u předchozího případu (posun do re

1), zvýšení iF vede k znehodnocení domácí měny. Nebude-li se 

měnit očekávaná hodnota MK v budoucnu → současné znehodnocení domácí měny znamená snížení 
očekávané míry znehodnocení v budoucnu. Očekávaný MK je vyšší než spotový, situace jsou tedy podobné 
jen zdánlivě.