MAKRO-pozn-ÚSTNÍ
Níže je uveden pouze náhled materiálu. Kliknutím na tlačítko 'Stáhnout soubor' stáhnete kompletní formátovaný materiál ve formátu PDF.
Propojení relativní verze parity kupní síly a nekryté parity úrokových měr
- relativní verze parity kupní síly: (E
e
D/Ft+1 – ED/Ft) / ED/Ft = π
e
Dt+1 – π
e
Ft+1
- nekrytá parita úrokových měr: iDt – iFt = (EeD/Ft+1 – ED/Ft) / ED/Ft
- mezinárodní Fisherův efekt: iDt – iFt = π
e
Dt+1 - π
e
Ft+1
- porovnáme-li první dvě rovnice prostřednictvím relativní změny MK → získáme rovnost úrokového a
inflačního diferenciálu → to je náš mezinárodní Fisherův efekt
- uvažujeme-li růst domácí IR, která je vyšší než zahraniční IR, tak dle nekryté parity IR víme, že růst
domácích IR vede k okamžitému zhodnocení domácí měny (růst spotového kurzu)
- dle mezinárodního Fisherova efektu víme, že růst domácí IR vede k růstu úrokového diferenciálu, jenž
musí být doprovázen růstem inflačního diferenciálu.
- dle relativní verze parity kupní síly plyne, že růst inflačního diferenciálu je doprovázen úměrným
očekávaným znehodnocením domácí měny
- růst domácí IR sice vede k okamžitému zhodnocení domácí měny, ale současně zvyšuje očekávanou
míru znehodnocení domácí měny v budoucnu
- mezinárodní Fisherův efekt a relativní verze parity kupní síly nám upřesňují příčiny vyššího
očekávaného znehodnocení domácí měny v budoucnu → touto příčinou je vyšší očekávaná míra inflace.
Př/ Uvažujme pokles domácí IR, který vede k okamžitému znehodnocení domácí měny (vzhledem k
podmínce nekryté parity IR). Dle Fisherova efektu víme, že nižší úroveň úrokového diferenciálu je
doprovázena nižší hodnotou inflačního diferenciálu, což vede dle relativní verze parity kupní síly k nižšímu
očekávanému znehodnocení v budoucnu (i po poklesu domácí IR je domácí IR vyšší než zahraniční).
Pokud klesne iD pod iF, dojde k okamžitému znehodnocení domácí měny. Ale úrokový diferenciál by byl
záporný, což implikuje záporný inflační diferenciál. Nižší očekávaná míra inflace doma než v zahraniční
podle relativní verze parity kupní síly vede k očekávání zhodnocení domácí měny v budoucnu.