3a._Prednaska_Systemy_spravy

• Nebezpečí změny kontroly vyvolané špatným 

managementem a klesajícími cenami akcií, může 
samo o sobě pomoci ukáznit manažery.  
 

Tři předpoklady: 
• Musí existovat vysoká korelace mezi výkonností 

managementu a tržní cenou akcií.  

• Ceny na trhu akcií musí přesně odrážet 

očekávanou ziskovost společností.  

• Musí být odstraněny zvrácené pobídky 

navrhovatele. 

• Jiné cíle než zlepšit účinnost managementu.  

• Převzetí nesmí být brzděno parazitujícími akcionáři 

či obrannými opatřeními managementu. 
 
 

• Může povzbudit manažery k maximalizaci 

krátkodobého výkonu.  

• Společnosti orientující se na dlouhodobé investice, 

mohou být podhodnoceny a stávají se atraktivnějšími 
cíli. 

• Změní se smluvní vztahy existující před převzetím.  
• Současní manažeři přijmou řadu obranných taktik proti 

převzetí a jejich následné výměně.  

• Problém černého pasažéra 

• Firmy se bránit proti nepřátelskému převzetí 

• Nejaktivnější je v tom management. 

• Metod obrany proti nepřátelskému převzetí 

existuje celá řada. 

• Některé jsou používány velice často, jiné pouze 

ojediněle.  

• Cílová společnost může použít pro svoji ochranu i 

více metod najednou. 

Včely-zabijáci (Killer Bees)• Firmy nebo jednotlivce pracující pro cílovou firmu se 

snaží odradit nájezdníka např. pokoušejí se firmu 
představit jako ekonomicky méně atraktivní. 

Otrávené pilulky (Poison Pills)• Společnost zjistí snahu o utajené skupování akcií na 

trhu.  

• Vydá nové akcie, které mají právo zakoupit pouze 

původní akcionáři za velmi výhodnou cenu.  

• Spousta variant - Shadow pill, chewable pill, bank 

mail pills, suicide pills  

Rodinné stříbro (Crown Jewel)• Společnost prodá nejaktivnější aktiva spřátelené firmě jako třetí