3a._Prednaska_Systemy_spravy
Níže je uveden pouze náhled materiálu. Kliknutím na tlačítko 'Stáhnout soubor' stáhnete kompletní formátovaný materiál ve formátu PDF.
• Obrana proti nepřátelskému převzetí je často
kontraproduktivní a společnosti by si její použití
měly velice pečlivě uvážit.
• Společnosti se proti nepřátelskému převzetí
značně finančně vyčerpávají a stávají se později
snadnější kořistí.
• Kontrola prostřednictvím dluhu • Akcionáři nemohou diverzifikovat skrze kapitálový trh
• Finanční instituce v roli věřitele vstupuje se
společností do dočasného smluvního vztahu.
• Explicitní podmínky úvěrové smlouvy
• Při nesplácení úvěru hrozí bankrot a věřitelé
vynaloží veškeré úsilí, aby se zmocnili kontroly.
• Jedním z prvních kroků výměna managementu.
• Bankrot je pro manažery nepříjemnou událostí, která
mimo ztrátu příjmů poškodí i jejich pověst.
• Kritická koncepce zákona o bankrotu v příslušné zemi.
• V praxi můžeme pozorovat zcela rozdílné přístupy
ke kontrole prostřednictvím dluhu.
• Americký zákon o bankrotu vs. německý.
• Se silným zákonem o bankrotu mohou banky použít
dluhové financování v účinnou strukturu vlastnické
kontroly.
• Mohou vyvolat u manažerů zdržení se
oportunistického chování a sledování politiky
maximalizující hodnotu společnosti.
• Manažeři jsou také podrobováni nepřímé kontrole na
základě implicitních smluv s věřiteli.
• Zavázáni ke splátkám dluhu věřitelům
• Musí pečovat o likviditu, neboť povinnost splácet
dlužní závazek omezuje jejich možnost mrhání s
volnými peněžními toky.
• Dluh tedy snižuje zastupitelské náklady tím, že
zavazuje management jak explicitními (především
nebezpečím bankrotu), tak implicitními smlouvami
(zejména podmínkami prodloužení dluhu).
• Dluh nemůže zajistit shodu zájmů manažerů a
akcionářů vzhledem k protichůdným zájmům akcionářů (maximalizace zisku) a věřitelů (zajištění
likvidity).