Finanční analýza a plánování - Přednáška 9

( Konkrétní formy zabezpečení externích zdrojů.)

Pojetí finanční struktury:

1. Hledisko→poměr vlastních a cizích zdrojů.

2. Hledisko→poměr dlouhodobého a krátkodobého kapitálu.

Stanovení vhodné struktury je obtížné vzhledem k protichůdnému působení řady faktorů např.:

• Struktura aktiv.

• Finanční páka.

• Náklady kapitálu.

• Dostupnost zdrojů financování.

• Odvětvová příslušnost aj.

Plánová volba je proto výsledkem řady kompromisů “Zlatá pravidla„ zpravidla nelze uplatnit. Volba určitého způsobu financování je do značné míry závislá na osobě manažera a jeho přístupu k řízení rizik.

Základní přístupy:

1. Vyvážený přístup - slaďuje životnost aktiv s dobou

splatnosti pasiv.

2. Konzervativní přístup - jako předešlé, ale s rezervou ve formě ČPK.

3. Agresivní přístup – značně riziková strategie, kdy je krátkodobými zdroji financována i část stálých aktiv.

Zpravidla se doporučuje konzervativní přístup. V době konjunktury může být úspěšnější agresivní přístup zpravidla spojený s finanční pákou.

Volba kapitálové struktury – problém rychle rostoucích firem. Zralé firmy mají zpravidla problém efektivního využití volných zdrojů. Ani optimální řešení finanční struktury nemůže zajistit budoucí prosperitu, která je závislá zejména na nalezení vhodné podnikatelské příležitosti na trhu a její realizací pomocí plánů inovací a investic.

Ad.3) PLÁNOVÉ PENĚŽNÍ TOKY.

Plánové cash-flow – 3. základní složka fin. plánu

Použití nepřímé metody.

Potřebné informační zdroje:

• Plánová výsledovka.

• Plánová rozvaha.

• Plán investic (investiční programy).

ZÁSADA:

K získání peněžních prostředků vede jakékoliv_zvýšení pasiv (navýšení základního kapitálu, zvýšení závazků, získání úvěrů, atd.), nebo snížení aktiv (pokles zásob a pohledávek, odprodej DHM nebo DFM, atd.)

FORMA PLÁNOVÝCH VÝKAZŮ CF.

Zpravidla se vychází z formy předepsané pro roční účetní uzávěrky se zjednodušujícími úpravami.

Při žádostech o úvěr se forma výkazu plánových CF zpravidla přizpůsobuje požadavkům banky.

BILANCE ZDROJŮ A JEJICH UŽITÍ.

Z důvodů lepší přehlednosti se často užívá forma, kdy příjmy a výdaje nejsou uváděny v tabulce pod sebou (výdaje jako záporná čísla),ale volíme umístění příjmů a výdajů vedle sebe ve dvou tabulkách.

Tento tvar tabulkového zobrazení pak označujeme jako „Bilanci zdrojů a užití peněžních prostředků“.

PLÁNOVÉ CF → NÁSTROJ ŘÍZENÍ LIKVIDITY

Z předešlé bilanční tabulky je zřejmé,že při jejím sestavování musíme zajistit plánovou likviditu daného roku převahou zdrojů nad jejich užitím.

Vzhledem k četným rizikům je nutno udržovat konečný stav finančních prostředků na úrovni, která představuje hodnotu okamžité likvidity.