Makroekonomie 2 - Výpisky ke zkoušce

⇒ neokeynesovci preferují kritérium úrokové míry – tj. reagovat změnami peněžní zásoby

někdy taky IS-ALM

• to E značí očekávání (expectation)

proč vznikl tento model?

• model IS-LM má totiž mnoho nedostatků:

  • platí pro uzavřenou ekonomiku – IS-ELM nevyřeší

  • nepracuje s očekáváními (např. inflačními)

  • neuvažuje změny cenové hladiny (nerozlišujeme mezi nominálními a reálnými veličinami)

  • pracuje jen s jednou blíže nespecifikovanou úrokovou mírou

• model IS-ELM pracuje s celým spektrem úrokových měr

Typy úrokových měr používané v IS-ELM

• trhy výrobků a služeb jsou ovlivňovány dlouhodobou reálnou úrokovou mírou r (vztahuje se k IS)

• peněžní trhy (tj. trhy peněz + trhy krátkodobých – do 1ho roku – finančních aktiv) jsou ovlivňovány krátkodobou nominální úrokovou mírou iS (vztahuje se k LM)

• trhy úrok nesoucích finančních aktiv (dlouhodobých – nad 1 rok) jsou ovlivňovány dlouhodobou nominální úrokovou mírou iL (vztahuje se k LM)

všechny dohromady mohou být zachyceny do jednoho syntetizujícího grafu:

• k jeho sestrojení je nutné převést křivku LM na ELM

• dělá se pomocí rovnice:

  • Fisherova rovnice: iL = r + πe (πe = očekávaná míra inflace)

její skutečný tvar je iL = r + πe + r.πe, ale nám stačí zkrácená verze, protože je rozdíl zanedbatelný

• iL = iS + MP

tato rovnice vysvětluje, proč jsou dlouhodobé úrokové míry vyšší než krátkodobé

tj. protože je k míře výnosu připočítávána splatnostní prémie MP

splatnostní prémie MP

• má 3 složky:

  • likviditní prémie λ - odměna za sníženou likviditu FA s delší dobou splatnosti

  • riziková prémie σ – odměna za zvýšené riziko, které se pojí s vázaností peněz

  • průměr krátkodobých nominálních očekávaných úrokových měr ε - očekávání ohledně budoucí úrovně úrokových měr

nyní musíme tyto rovnice spojit:

iS + MP = r + πe

r - iS = MP - πe

tento rozdíl představuje mezeru úrokových sazeb RG

Model IS-ELM:

zobrazuje rovnováhu na peněžním trhu a na trhu FA,

ale již při zohlednění očekávané inflace a splatnostní prémie

V rámci modelu IS-ELM můžeme zkoumat 2 situace:

1. co se v modelu stane, jestliže dojde ke změně MP za předpokladu nezměněné πe

2. co se v modelu stane, jestliže dojde ke změně πe za předpokladu nezměněné MP

Změna MP za předpokladu neměnné πe

• jak ovlivní RG a tedy kam se posune ELM a jak se změní Y a i?

dojde ke vzrůstu MP

• ↑MP → ↑RG → ELM se posouvá doleva nahoru

• z obrázku dále vidíme, že ↑r a zároveň ↓Y → ↓S → ↓Y, protože úspory jsou funkcí výstupu S = f(Y)

klesá v reakci na vzestup reálné úrokové míry klesají, aby byla zachována rovnováha I=S

podraží se pro firmy investice a tak ↓C&I

změny ostatních(nominálních) úrokových měr:

• iS: ↓Y → ↓LT → ↑LA → ↓iS

aby na peněžním trhu zůstala rovnováha, musí být ↓LT kompenzován ↑LA proto se ↓iS (je mezi nimi inverzní vztah – úroková míra musí klesat, aby lidé dávali přednost hotovým penězům před FA)