Makroekonomie 2 - Zápisky z hodin

Re ≥ r x P

Re …………… očekávaný výnos z investice

r ………………úroková míra

P …………….. cena investice

očekávaná míra výnosu investic re = Re / P

- pro ní platí, že re ≥ r

Každá další investice je méně výnosná. Podnikatel bude zvyšovat investice, dokud očekávaná míra výnosy neklesne na úroveň úrokové míry. Míra výnosu poslední investice = mezní míra výnosu investic:

ρe = r

Investice závisejí na očekávané míře výnosu a reálné úrokové míře. Investice jsou klesající funkcí úrokové míry:

I = I(r)

Tobinovo q

= model, který popisuje rozhodování o investicích ve velkých korporacích, jejichž akcie jsou obchodovány na burzách

- předpokládá, že manažeři usilují o maximalizaci tržní hodnoty kapitálu

P = Re + Re + ….. + Re d

(1 + r) (1 + r)2 (1 + r)3

Když se manažeři rozhodují o kapitálových investicích firmy, porovnávají tržní hodnotu kapitálu s reprodukčními náklady na kapitál (=náklady,za které by dnes bylo možné získat fyzický kapitál firmy – budovy, zařízení)

Tobinovo q

q = tržní hodnota kapitálu

reprodukční náklady na kapitál

Je-li q > 1, budou firmy uskutečňovat čisté investice a zvětšovat kapitál (přírůstek tržní hodnoty kapitálu bude vyšší než reprodukční náklady na kapitál)

Je-li q < 1, bude docházet k desinvesticím a tedy ke zmenšování kapitálu (firmy nebudou obnovovat část svého kapitálu, neboť tím ušetří rozdíl mezi tržní hodnotou kapitálu a reprodukčními náklady

Je-li q = 1, budou firmy udržovat kapitál na stejné výši.

Tobinovo q se může měnit změnami tržní hodnoty kapitálu nebo změnami reprodukčních nákladů.

Trh zapůjčitelných fondů

Zapůjčitelné fondy = peněžní prostředky, které ti, kdo spoří, poskytují těm, kdo je investují

Investice představují poptávku po zapůjčitelných fondech a úspory představují nabídku zapůjčitelných fondů.

Investice jsou (při daném očekávaném výnosu) klesající funkcí úrokové míry a soukromé úspory jsou (při daném disponibilním důchodu) rostoucí funkcí úrokové míry.

rovnováha na trhu: I = S

- trh je ale také ovlivňován veřejným sektorem – schodky a přebytky rovnováhu na trhu mění

• přebytek veřejných rozpočtů zvyšuje nabídku zapůjčitelných fondů – klesá úroková míra, investice se zvýší, ale ne o plný přebytek, protože pokles úrokové míry vyvolá též určité snížení soukromých úspor

  • rovnováha nyní: I = S + (T – G)

  • T – G …… přebytek veřejných rozpočtů

• schodek veřejných rozpočtů – snižuje nabídku zapůjčitelných fondů, veřejné úspory jsou záporné, úroková míra roste, o trochu v důsledku toho vzrostou i soukromé úspory

  • rovnováha: I = S – (G – T)

  • G – T …… schodek veřejných rozpočtů

Zahraniční investice a čistý vývoz

Pokud neexistují překážky pro mezinárodní pohyby kapitálu a pokud jsou domácí a zahraniční aktiva dokonalými substituty, domácí úroková míra se přizpůsobí světové úrokové míře. r (dom. úroková míra) = rw (světová)