Fiskální a důchodová politika

Deficit SR musí být nějakým způsobem uhrazen – nejčastěji vypsáním vládních obligací. Podstatné je kdo je nakoupí. V situaci kdy nákupčím budou KB – dojde k značnému efektu vytěsnění. Vládní obligace jsou CP, které jsou jištěné státem, garantuje jejich splatnost, investorovi přinášejí obrovskou jistotu. Banky za přebytečné rezervy nakoupí vládní dluhopisy. Co se stane? Až někdo si přijde půjčit peníze do banky, ona mu neřekne, že nemá peníze, ale nabídnu mu takový úrok, že on to odmítne. Vládní investice v minulosti učiněné vytěsňují soukromé investice.

3) veřejný dluh

4) předpoklad: odchylky domácí úrok.sazby od zahraniční způsobené FP, může na ně bez překážek reagovat

mezinárodní pohyb finančních aktiv ze (a do) země

- následují tlaky na MK s dalším vývojem:

- fixní MK – CB povinna provádět kursové intervence, např. fiskální expanze - ↑ i a tím vznikají tlaky na zhodnocení nom.kursu domácí měny, CB nakupuje zahr.měnu za domácí – tedy intervenuje MK, tím zároveň ↑ peněžní zásobu, brzdí ↑ i a zeslabuje vytěsňovací efekt; fiskální expanze má proto silný účinek

- pohyblivé MK - mezinárodní pohyb finančních aktiv se projeví v kursových výkyvech , kt. prostřednictvím změny NX oslabují účinek FP (stimulován Im a oslaben Ex)

Účinnost v různých kurzových režimech:

Fixní měnový kurz:

• expanzivní FP (např. zvýšení G)- způsobí růst produktu- na trhu peněz dojde k růstu poptávky po penězích- tím se zvýší úroková míra- vysoké úr. míry využijí finanční investoři- ti začnou kupovat domácí měnu, aby mohli nakoupit CP

- zvýšená poptávka po domácí měně bude tlačit na zhodnocení domácí měny

- CB banka chce udržet fixní měn. kurz, takže musí odkoupit přebytečnou zahraniční měnu za domácí- tím zvýší domácí peněžní zásobu (M)- ta způsobí opětovný pokles úrok. míry

- úr. míra tedy zůstává stejná, ale produkt se zvýšil- ÚSPĚŠNÁ FP

• v případě restriktivní FP je to naopak- klesne produkt- klesne poptávka po penězích- klesne úr. míra- investoři budou chtít kupovat cizí měnu a nabízet Koruny- CB je odkoupí- tím sníží peněžní zásobu a úr. míra znovu vzroste

- úr. míra je tedy opět stejná jako na začátku, ale produkt je nižší!!!- NEÚSPĚŠNÁ FP

Flexibilní měnový kurz:

• expanzivní FP- např. zvýšení vládních nákupů G- růst produktu- na trhu peněz růst poptávky- růst úrok. míry- finanční investoři začnou kupovat domácí měnu

- zvýšená poptávka po domácí měně = zhodnocení domácí měny (CB nezasahuje a kurz se zhodnotí)

- zhodnocená dom. měna = nepříznivá situace pro Ex a příznivá pro Im- čistý export NX se začne zhoršovat

- NX je součástí HDP (produktu)!- produkt tedy klesá zpět na svou počáteční úroveň!

- pokles produktu- pokles popt. po penězích- opětovný pokles úr. sazby na světovou úroveň