Finance podniku - Výpisky na zkoušku

• Informace, transparentnost

• Dividendy

• Vysoké riziko z pohledu akcionářů (vliv na náklady kapitálu)

• Realizační náklady (přímé – poplatky upisovatelům, právní služby, marketing; nepřímé – underpricing, pokles cen „starých“ akcií)

• Běžné náklady (corporate governance)

• Časová náročnost

Způsoby zvýšení základního kapitálu

• Řádné navýšení – upsání nových mladých akcií

• Podmíněné zvýšení

  • Prioritní dluhopisy – přednostní právo na úpis akcií

  • Vyměnitelné dluhopisy – vyměnitelné za akcie v případě zájmu

• Zvýšení ZK z vlastních zdrojů

• Kombinované zvýšení

  • A.s. kryje část emisního kurzu upisovaných akcií z vlastních zdrojů to je možné buď v situaci, kdy kurz akcie kotované na regulovaném trhu nedosahuje výše její jmenovité hodnoty, nebo v případě upisování akcií zaměstnanci společnosti (vliv na CF – nedotovaná část emisního kurzu)

Náklady kmenového kapitálu

• Je znám pouze objem a časový okamžik čerpání kapitálu, nikoliv však budoucí výše vyplácených ročních podílů na zisku (dividend) a případný podíl na likvidačním zůstatku společnosti (rozdíl oproti cizím zdrojům)

1. Ocenění akciového kapitálu z výše vyplacených dividend

   • Investor zpravidla předpokládá, že úroveň vyplacených dividend nebude konstantní, ale bude růst v čase

   • Požadovaná výnosnost re = dividenda/kurz + g

   • Běžné výnosy nejsou výlučným motivem pro investování do akcií (kapitálový resp. kurzový zisk)

2. Koncept oportunitních nákladů

   • Jaké by bylo možnost dosáhnout výnosnosti, pokud by byl kapitálový vklad investován do alternativní investiční příležitosti se shodnou mírou rizika

Financování z darů a dotací

• Dary a dotace jsou dalšími externími zdroji podnikového financování, které jsou ve prospěch podniku poskytovány nenávratně bez nároku podílet se na jeho řízení či výsledku hospodaření.

• Dary

  • vedou ke zvýšení vlastního kapitálu podniku (účet „ostatních kapitálových fondů“)

• Dotace

  • Poskytovány z evropských fondů, ze státního rozpočtu ČR, veřejných rozpočtů cizích států, rozpočtů krajů a dalších subjektů s cílem prosazovat záměry hospodářské a sociální politiky

  • Nejčastěji zaměřeny na podporu investičních či exportních aktivit podniků, zakládání a rozvoje malých a středních podniků, regionálního rozvoje, inovací, vědy a výzkumu aj.

17. Dotace jako forma financování

Financování z darů a dotací

• Externí zdroje financování

• Jsou poskytovány nenávratně bez nároku podílet na řízení podniku nebo výsledku hospodaření

• Dary na rozdíl od dotací zvyšují vlastní kapitál podniku

Dotace

• Z Evropských fondů, státního rozpočtu ČR, veřejných rozpočtů cizích států, rozpočtů krajů

• podpora investičních nebo exportních aktivit, zakládání a rozvoj malých a středních podniků, regionální rozvoj, inovace, věda, výzkum…

• Přímé dotace – příjem peněžních prostředků (investiční dotace, krytí nákladů)

• Nepřímé – úspora peněžních prostředků (bezúročné půjčky, půjčky s dotovanou úrokovou sazbou, garance státu za úvěry, daňové úlevy, bezplatné poradenství